濕法隔膜市場趨于集中，排名前五的企業(yè)占據(jù)了67%的市場份額。

本文來源：高工鋰電 微信公眾號 ID：weixin-gg-lb

三元電池在動力電池市場的增勢持續(xù)走強，濕法隔膜也迅速走到聚光燈之下。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調研數(shù)據(jù)顯示，2018年中國鋰電池隔膜出貨量20.2億平米，同比增長39.7%。其中，濕法隔膜出貨量13.1億平米，同比增長66.4%。主要原因是高能量密度動力電池需求增長、國內數(shù)碼電池中高端比例上升，對濕法隔膜需求上升。

自2015年以來，受能量密度與補貼掛鉤影響，三元電池加速崛起，由于濕法制備的微孔隔膜更輕薄，濕法+涂覆性能被認為更合適于制造高能量密度鋰電池，因此干法主導的市場格局被打破，濕法隔膜企業(yè)隨之迅速崛起。

目前，濕法隔膜領域呈現(xiàn)出“一超多強”的市場格局，排名靠前的濕法隔膜企業(yè)（排名不分先后）包括：上海恩捷、滄州明珠、星源材質、蘇州捷力、中鋰新材、金力股份、紐米科技、遼源鴻圖等。且濕法隔膜市場趨于集中，排名前五的企業(yè)占據(jù)了67%的市場份額。

不容忽視的是，當前排名靠前的部分企業(yè)受下游客戶回款影響，資金壓力增大，有被后來者趕超之勢；排名靠后的企業(yè)或因調試不順、產(chǎn)能合格率低成本高企等因素，在生存線邊緣掙扎。

復盤2018年濕法隔膜市場發(fā)展情況，從價格走勢、產(chǎn)能布局、企業(yè)發(fā)展策略、技術更迭來看，2019年濕法隔膜或將衍生新的市場變局。

價格

頭部企業(yè)主動降價 全年價格下行

迫于補貼退坡下的降成本壓力，動力電池企業(yè)在材料端議價強勢，毛利最高的隔膜首當其沖。即便是濕法隔膜需求走高，但是由于濕法隔膜產(chǎn)能釋放，頭部企業(yè)主動降價，濕法隔膜價格從年初開始一路下滑。

作為濕法隔膜領域的領軍企業(yè)，上海恩捷在2018年年初主動提出降價20%，當時業(yè)內也戲稱，上海恩捷開始對業(yè)內濕法隔膜企業(yè)實施“降維打擊”。價格廝殺影響下，隔膜企業(yè)毛利也相繼下滑。

GGII調研數(shù)據(jù)顯示，12um濕法隔膜均價從2017年的3.4元/平方米下降到2018年同期的2元/平方米，降幅達41.7%。一線濕法隔膜企業(yè)的毛利也從2016年的40%~55%下降到2018年的30%~45%。

對于價格戰(zhàn)的問題，業(yè)內人士的一致共識是，2018年隔膜行業(yè)洗牌正式開始，價格戰(zhàn)必須要打，市場容納不下這么多玩家，沒有資金、技術實力的企業(yè)將被淘汰出局。

產(chǎn)能

濕法產(chǎn)能加速釋放 頭部企業(yè)繼續(xù)擴張

高工鋰電了解到，2017年以來，已經(jīng)有超過25條濕法隔膜產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)能充足，競爭激烈，濕法隔膜產(chǎn)能結構性過剩矛盾開始顯現(xiàn)。而在高端產(chǎn)能依然緊缺背景下，頭部企業(yè)仍在持續(xù)擴張。

2018年12月8日，星源材質總投資達30億元，共設計8條線，年產(chǎn)能8億㎡的高性能濕法鋰離子電池隔膜項目的一期項目投產(chǎn)。

星源材質董事長陳秀峰表示，常州基地正在打造高端隔膜的全球基地，常州基地隔膜產(chǎn)能的釋放將極大程度地滿足高端客戶的需求，并對整個動力電池市場帶來重大影響。

2018年7月18日，滄州明珠發(fā)布公告稱，公司2016年起開始投資建設的“年產(chǎn)10500萬平方米濕法鋰離子電池隔膜項目”全部投產(chǎn)。目前公司擁有濕法隔膜達1.2億㎡，在建產(chǎn)能7000萬㎡。

滄州明珠表示，目前公司濕法隔膜較大客戶是比亞迪，其他國內主要廠家也都有供貨，包括力神、國軒、中航鋰電等，寧德時代也進入了后續(xù)導入階段，進展順利。

2018年3月19日，上海恩捷總投資50億元的恩捷新材料項目落戶無錫，總投資50億元，規(guī)劃建設16條全自動進口制膜生產(chǎn)線、40條涂布生產(chǎn)線及5條鋁塑膜進口生產(chǎn)線，并計劃設立高端膜產(chǎn)品研發(fā)中心。

為搶占濕法產(chǎn)能釋放機遇，上海恩捷一方面用自有資金加快珠海1期基地5條濕法生產(chǎn)線的建設，另一方面收購江西通瑞100%股權，進一步擴充產(chǎn)能。

GGII認為，從2019年的趨勢來看，頭部濕法隔膜企業(yè)會加大產(chǎn)能、提升內部綜合管理、增加功能隔膜開發(fā)投入，以進一步降低成本并拉開與三四線企業(yè)的差距。隔膜屬于重資產(chǎn)行業(yè)，在企業(yè)間分化加劇情況下，后面梯隊企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力劇增，GGII預計2019年將有部分隔膜企業(yè)倒閉或者停產(chǎn)。

企業(yè)

出路大不相同 賽道格局生變

隨著濕法隔膜市場需求起量，優(yōu)質的濕法隔膜企業(yè)也先后被資本相中并收入囊中，但是2018年由于受動力電池市場格局及所綁定的大客戶因素影響，濕法隔膜企業(yè)的賽道格局也在不斷發(fā)生變化。

作為濕法隔膜領域的領先企業(yè)，上海恩捷完成首年業(yè)績對賭目標，并蟬聯(lián)出貨量榜首。根據(jù)近期恩捷股份披露的2018年度業(yè)績快報顯示，2018年上海恩捷凈利潤6.58億元（2018年業(yè)績對賭目標為5.55億元）。

反觀蘇州捷力、中鋰新材則未能如此“幸運”，甚至出現(xiàn)對簿公堂的局面。從原因來看，一是對賭目標設計過高；二是補貼政策調整，產(chǎn)品價格持續(xù)下行所致；三是，資本瘋狂涌入攪動下，濕法產(chǎn)能加速釋放，鋰電池隔膜行業(yè)競爭加劇。

其中，蘇州捷力連續(xù)三年未能完成業(yè)績對賭承諾。根據(jù)股權轉讓協(xié)議，蘇州捷力負責人彭立群承諾蘇州捷力2016年、2017年和2018年凈利潤分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.197億元。

2016年，蘇州捷力第一年業(yè)績承諾未能完成1.3億業(yè)績目標；2017年，蘇州捷力實際扣非凈利潤負1219.13萬元，與1.69億元的業(yè)績承諾相去甚遠。根據(jù)公告，蘇州捷力2017年計算應補償金額達3.83億元。

根據(jù)勝利精密2018年度業(yè)績預告修正公告顯示，由于包含蘇州捷力在內的三家子公司業(yè)績未達預期，計提商譽減值準備約4.9億元。這意味著蘇州捷力在2018年依舊未能完成2.197億的業(yè)績目標。

受原主要客戶深圳沃特瑪、國家新能源汽車補貼政策調整以及鋰電池隔膜行業(yè)競爭加劇等影響，中鋰新材2018年度業(yè)績大幅下降，導致中鋰新材商譽出現(xiàn)較大減值風險。

長園集團公告稱，公司于2017年8月完成收購中鋰新材66.35%股權并確認商譽13.25億元。預計2018年度該項商譽減值計提金額約為商譽原值的40%-60%。