2018年以來，中國新能源汽車及市場高速增長，2018年1-6月新能源汽車?yán)塾嬩N售41.2萬輛，同比增長111.6%，成為鋰電池產(chǎn)業(yè)增長的最主要動力。

本文根據(jù)調(diào)研資料，從國家政策，鋰電池項(xiàng)目動態(tài)，知名企業(yè)經(jīng)營狀況及能量密度規(guī)劃，動力電池配套類型，企業(yè)裝機(jī)量，企業(yè)產(chǎn)能等方面，總結(jié)2018年以來鋰電池行業(yè)的變化。

1、政策逐漸向監(jiān)管、規(guī)范和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展方向調(diào)整

我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展與國家的政策支持密不可分。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，政策起著培育、保護(hù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角色，隨著產(chǎn)業(yè)逐漸成熟、產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，政策也逐漸向監(jiān)管、規(guī)范和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展方向調(diào)整。

圖表：2018年1-7月動力電池相關(guān)政策梳理

2、動力電池項(xiàng)目投資熱情持續(xù)高漲，單筆最高達(dá)500億

新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,帶動了動力電池、鋰電行業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。

2018年上半年，鋰電企業(yè)相關(guān)企業(yè)開始紛紛投資建設(shè)生產(chǎn)線，擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)能，布局鋰電產(chǎn)業(yè)。

圖表：2018年H1鋰電池項(xiàng)目梳理

3、鋰電池上市公司普遍營收增長，凈利潤下滑

隨著新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡和技術(shù)門檻的提高，下游整車廠商逐漸向產(chǎn)業(yè)上游電芯、材料和設(shè)備廠商傳導(dǎo)成本，加劇了行業(yè)的競爭壓力。

新材料在線整理30家鋰電池上市公司的年報發(fā)現(xiàn)，2018年H1營收增長的企業(yè)為23家，7家出現(xiàn)下滑。凈利潤則有14家出現(xiàn)下滑。

圖表：2018年H1中國30家鋰電池上市公司營收及凈利潤

4、鋰電池業(yè)務(wù)營收普遍增長，但毛利率普遍下滑

根據(jù)各上市公司披露的數(shù)據(jù)，大部分公司的鋰電池業(yè)務(wù)營收都用一定程度的增長。最高增長率達(dá)到446.14%。

圖表：2018年H1鋰電池上市公司電池業(yè)務(wù)相關(guān)收及增長率

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，電池產(chǎn)業(yè)毛利率卻普遍下滑，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)負(fù)毛利率。

原因有以下兩點(diǎn)：

① 上游鎳、鈷等原材料價格居高不下，電池企業(yè)利潤被擠壓嚴(yán)重

② 新能源汽車補(bǔ)貼門檻的調(diào)高，使車企收入減少，回款周期拉長，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁給動力電池企業(yè)

圖表：2018年H1鋰電池上市公司電池業(yè)務(wù)毛利率及增長率

2016年至今的電池價格經(jīng)歷了幅度較大的下滑，2018年第二季度，三元電池平均價格為1.2元，同比下滑了44%。

面對電池價格下滑，企業(yè)必須通過大量訂單實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價，否則盈利能力將受到極大考驗(yàn)。

同時，由于補(bǔ)貼存在延遲性，電池企業(yè)的應(yīng)收賬期變長，缺乏資金實(shí)力的企業(yè)往往因?yàn)橹苻D(zhuǎn)困難而出現(xiàn)經(jīng)營問題。

圖表：2014年以來動力電池價格變化-元/Wh

5、應(yīng)收賬款普遍增加

新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整對動力電池企業(yè)最直接的影響就是應(yīng)收賬款和壞賬風(fēng)險增加。

從上市公司披露的數(shù)據(jù)看，營收賬款的數(shù)額普遍增加。

原因?yàn)樾履茉雌囆袠I(yè)競爭激烈、洗牌加劇，同時受補(bǔ)貼政策影響較大，整車廠商付款延遲所致。且大多數(shù)公司應(yīng)收賬款金額較大，且占資產(chǎn)總額的比例較高。

圖表：2018年H1鋰電池上市公司應(yīng)收款及增長率

6、紛紛規(guī)劃高能量密度三元動力電池

面對毛利率下滑，眾多企業(yè)紛紛入局三元動力電池，開發(fā)高能量密度、高性能的電池材料，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)工藝，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良率，實(shí)現(xiàn)更高自動化程度和更低單位生產(chǎn)成本，使產(chǎn)品處于競爭有利地位。

圖表：2018年三元動力電池公司能量密度及規(guī)劃

7、1-7月累計裝機(jī)量呈現(xiàn)寡頭集占型

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-7月國內(nèi)動力電池裝機(jī)量呈現(xiàn)寡頭集占型，寧德時代和比亞迪占比分別為42%和21.9%。

裝機(jī)量前五總占比高達(dá)77.3%。前二十總占比為94%。較2017年相比，主要體現(xiàn)在第5-20名企業(yè)排名的變化。

圖表：2018年及2017年1-7月電芯供應(yīng)商動力電池裝機(jī)情況

8、行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)能部署加快，主格局已凸顯

2018年以來，動力電池高端產(chǎn)能整體供不應(yīng)求，為了在未來三年內(nèi)搶占高端市場份額，主流動力電池企業(yè)均在加速產(chǎn)能擴(kuò)張。

其中寧德時代規(guī)劃在2020年達(dá)到54GWh，比亞迪和孚能科技均規(guī)劃達(dá)到40GWh。

圖表：國內(nèi)主要動力電池企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能及規(guī)劃(GWh)

9、新能源汽車配套電池類型以磷酸鐵鋰及三元為主

新能源汽車推薦目錄動力電池配套情況主要以磷酸鐵鋰及三元電池為主。

磷酸鐵鋰則主要集中在客車和專用車方面，三元電池則主要集中在乘用車及專用車方面。

在2018年第8批中首次出現(xiàn)了富鋰錳電池，應(yīng)用于專用車中，配套型號為2種。

圖表：2018年第4-9批推薦目錄主要動力電池配套情況

整體而言2018年上半年動力電池市場呈現(xiàn)6大市場現(xiàn)狀：

①、政策逐漸向監(jiān)管、規(guī)范和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展方向調(diào)整

②、大部分企業(yè)營收增長，凈利潤及毛利率下滑

③、頭部效應(yīng)凸顯，寧德時代，比亞迪合計市場占比超過60%

④、競爭格局較去年同期發(fā)生較大變化，行業(yè)洗牌加速

⑤、新能源汽車動力電池裝機(jī)配套的電池企業(yè)與去年同期有所減少

⑥、新能源汽車動力電池配套以磷酸鐵鋰和三元為主，富鋰錳電池開始應(yīng)用