新能源汽車與光伏等其它新能源子行業(yè)一樣，現(xiàn)階段是一個不能依靠自身盈利的行業(yè)，極度依賴于政府的補(bǔ)貼。在這種政府主導(dǎo)的行業(yè)，高層的態(tài)度影響著相關(guān)政策的出臺，從而影響著行業(yè)的發(fā)展。

比政策：破地方保護(hù)主義

價格昂貴是制約汽車銷量的重要因素之一，新補(bǔ)貼政策的落地有利于消除這方面的障礙。

基于我國交通能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及治理霧霾等環(huán)保方面的考慮，發(fā)展新能源汽車已被中央最高決策層上升為國家戰(zhàn)略。自2013下半年以來，政府出臺了一系列新能源汽車產(chǎn)業(yè)的推廣計劃及新補(bǔ)貼政策。當(dāng)年9月財政部等四部委下發(fā)通知，延續(xù)了新能源汽車補(bǔ)貼政策；2014年2月第二批新能源汽車推廣示范城市名單公布，新增沈陽、長春等12個城市；2014年7月國務(wù)院提出免征車輛購置稅，隨后規(guī)定政府機(jī)關(guān)及公共機(jī)構(gòu)購買新能源汽車需占當(dāng)年配備更新總量的30%以上，按照政府每年預(yù)算100億用于配備更新，新能源汽車每年采購量達(dá)30億。

隨著新能源汽車的補(bǔ)貼政策以及政府的示范效應(yīng)，新能源汽車即將進(jìn)入高速發(fā)展期。

我國從2009年開始正式啟動新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略，但過去幾年銷量一直低于預(yù)期，除了新能源汽車?yán)m(xù)航不理想和充電不方便外，價格昂貴也是制約汽車銷量的重要因素，新補(bǔ)貼政策的落地有利于消除這方面的障礙。

另外上一輪財政補(bǔ)貼政策中地方保護(hù)現(xiàn)象嚴(yán)重，新一輪補(bǔ)貼對撥付方式等細(xì)節(jié)做出了要求，很大程度上削弱了地方保護(hù)，這將有利于優(yōu)勢新能源汽車廠商全國推廣。

2013年在有9個月補(bǔ)貼空窗期情況下，國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到17604輛，仍同比增37.9%。根據(jù)目前各地規(guī)劃，北京和深圳兩地2013-2015年計劃分別推廣新能源汽車3.5萬輛，廣州、上海分別推廣1萬輛，按其余城市和地區(qū)未來兩年推廣5000輛算，今后兩年國內(nèi)將推廣新能源汽車約20萬輛。按照目前年銷量兩萬輛算，如規(guī)劃能夠完成，則未來國內(nèi)新能源汽車銷量將出現(xiàn)幾何級增長。

比技術(shù)：電池是“心臟”

新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)，將對產(chǎn)業(yè)鏈中電池企業(yè)、鋰電池材料以及資源配套企業(yè)產(chǎn)生明顯的拉動作用。

在制造環(huán)節(jié)，電池、電機(jī)和電控屬于電動汽車核心系統(tǒng)總成。目前，國內(nèi)絕大多數(shù)電動整車廠的電池、電機(jī)依賴外購，電控系統(tǒng)則由于涉及整車控制通常為自主研發(fā)或者聯(lián)合開發(fā)。由于這三大系統(tǒng)的極端重要性，能夠為整車廠提供此類系統(tǒng)總成的供應(yīng)商話語權(quán)極高，可直接與整車廠密切協(xié)作，共同分享新能源汽車發(fā)展盛宴。

在新能源汽車三大核心系統(tǒng)中，電池技術(shù)最區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車，也是行業(yè)技術(shù)的制高點。現(xiàn)階段新能源汽車電池的主流應(yīng)用是鋰電，其它還包括燃料電池等。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鋰電池再往上一層，則包括正極、負(fù)極、電解液、隔膜等材料，資本市場對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘也一直聚焦此領(lǐng)域。在鋰電池成本中電芯占據(jù)絕大部分成本，而電芯中正極材料占48%的成本，負(fù)極、隔膜和電解液則分別占據(jù)約12%、14%和9%的成本。電池材料再往上游則是碳酸鋰、石墨、稀土永磁材料等資源性產(chǎn)品。

由于我國新能源汽車走“純電驅(qū)動”路線，鋰電池占據(jù)絕對主流。就鋰電池的種類而言，國外以錳酸鋰或者三元材料電池為主，國內(nèi)則以磷酸鐵鋰電池為主，兩者各有優(yōu)劣。

從動力鋰電池的市場份額看，日韓企業(yè)占據(jù)了絕大部分，LG化學(xué)、日本AESC、日本湯淺、松下等企業(yè)占據(jù)全球約60%的市場份額。國內(nèi)實力較強(qiáng)的動力鋰電池廠商則包括比亞迪、天津力神、深圳比克、普萊德、國軒高科等。涉及的上市公司包括：萬向錢潮、中信國安、成飛集成、鑫科材料等。

比配套：充電樁短期難盈利

新能源汽車與充換電設(shè)施的關(guān)系就如“先有雞還是先有蛋”的問題一樣。新能源汽車與充換電樁是互為充分必要關(guān)系。

由于此前我國新能源汽車不成規(guī)模，加上充換電設(shè)施前期投入成本巨大，短期很難實現(xiàn)盈利，充換電設(shè)施建設(shè)一直低于預(yù)期。此前只有國網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國普天、中國石化等央企，從戰(zhàn)略大局考慮進(jìn)行充換電建設(shè)投資。在央企的競爭格局里面，國家電網(wǎng)又掌握著絕對的話語權(quán)，主要因為其在增容配電的壟斷，任何單位如需要更大的電容量，必須向國網(wǎng)申請配置變壓器進(jìn)行擴(kuò)容。

不過在央企混合所有制改革及國家新能源戰(zhàn)略的多方推動下，2014年5月國網(wǎng)下發(fā)《關(guān)于做好新能源汽車充換電設(shè)施用電報裝服務(wù)工作的意見》，宣布放開社會資本投資、建設(shè)和運營慢充、快充等各類充換電設(shè)施市場。短期看，市場放開主要促進(jìn)居民區(qū)自用充電樁需求，從而帶來相關(guān)設(shè)備需求的提升。目前在A股市場上生產(chǎn)相關(guān)充電設(shè)備的公司有許繼電氣、萬馬股份、奧特迅、科士達(dá)等。

但在占比最大的公共領(lǐng)域方面，國網(wǎng)及其他企業(yè)投資興建的充電站目前均處于虧損狀態(tài)。該領(lǐng)域投資開發(fā)后，其盈利模式仍然不明朗，這個市場的培育，還需政府在電價制定、稅收和融資等方面出臺具體政策，否則逐利的社會資本只會停留在觀望階段。

比市場：各廠商搶占市場

2013年以Tesla為代表的新能源汽車的各項性能獲得了突破性進(jìn)展，上市以來獲得巨大成功，當(dāng)年全球銷量超2.2萬輛。2014年6月Tesla宣布開放所有專利技術(shù)，這意味著新能源汽車行業(yè)整體技術(shù)有望提升。

除Tesla外，2014-2015年將有10余款電動汽車在國內(nèi)上市，這些汽車均是由寶馬[微博]、大眾、奧迪、奔馳、比亞迪等知名廠商推出，例如寶馬i3、戴姆勒與比亞迪合資的“騰勢”預(yù)計都將于9月上市，另外還有寶馬i8、凱迪拉克ELR、奧迪R8、豐田FT－EVIII、大眾E-UP及高爾夫電動版等。