鉅大LARGE | 點擊量：496次 | 2022年06月28日
強者更強，鋰電產業"頭部效應"漸顯
有人賺得盆滿缽滿，逆勢擴產，積極投建新產量；有人在市場嚴重受挫，凈利下降、險中求生。截至目前，超過50家鋰電上市公司已公布2019年業績快（預）報，覆蓋上游開采，中游材料、設備及下游電池生產等各個環節。記者梳理發現，在補貼退坡影響下，新能源汽車行業洗牌加劇，核心部件——鋰電池更是首當其沖，產業鏈持續承壓，上市公司表現"冰火兩重天"。
"目前，我國已成為全球最大的鋰電池應用市場，但未來3-4年仍是行業發展最艱難的一段時間。以電池公司為例，市場進一步集中，規模前10位的公司甚至將占據90%以上份額。受其影響，鋰電材料、設備等上游環節，也會逐漸向頭部公司轉移，中小公司的壓力越來越大。"我國化學和物理電源行業協會秘書長劉彥龍預言了行業的激烈競爭。
分化加劇，市場份額
向頭部公司集中
據我國汽車動力鋰電池產業創新聯盟統計，2019年1-十二月，我國動力鋰電池產量為85.4GWh，同比累計上升21.0%；裝機量共計62.2GWh，同比累計上升9.2%。盡管整體呈現上升趨勢，其間卻暗藏玄機。
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從個體表現來看，以CATL、億緯鋰能為代表的頭部公司，繼續保持良好勢頭，營業收入、利潤總額均實現上升。其中，CATL一家的裝機量比重過半，營業收入、凈利潤分別為455.46億元、43.56億元，同比分別上升53.81%、28.61%。"隨著新能源汽車行業快速發展，動力鋰電池市場需求較去年同期相比有所上升。公司加強市場開拓，前期投入拉線產量釋放，產銷量相應提升。公司費用管控合理優化，費用占收入的比例降低。"CATL將原因歸結于此。
然而，也有公司的日子不好過。例如，一度被市場比作下一個"比亞迪"的多氟多，2019年度營業總收入為39.03億元，較上年同期下降1.08%；由于虧損3.98億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降704.27%。和此前高歌猛進的態勢相比，"轉盈為虧"僅僅不到1年。
"從中不難看出，電池公司兩極分化嚴重，市場越來越向頭部公司集中。排名越靠后的公司，未來空間越小。"劉彥龍稱。
類似"分化"，進一步延伸至整個產業鏈，材料、設備等上游公司的形勢更顯嚴峻。記者不完全梳理發現，目前已有半數以上的材料、設備公司顯示預虧損、利潤下降等情形。以電解液龍頭股江蘇國泰為例，盡管以398.44億元、同比新增8.1%的營收位居前列，但凈利潤仍同比下降7.04%，盈利不及預期。虧損最嚴重的金冠股份，凈利潤較同期下降706.18%。多位分析人士證實，材料、設備端的上市公司業績下降嚴重，相比電池公司，上游壓力更大。
需求不及預期，產業鏈壓力層層傳導
是什么讓"分化"愈演愈烈？劉彥龍告訴記者，首先源自新能源汽車行業大環境的變化。
統計顯示，2019年我國新能源汽車產銷各為124.2萬輛、120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4%，近10年來首現下降。"去年初，業內預估可實現150萬-160萬輛銷售，但受到退補影響，實際表現和預計出入較大，甚至比2018年略低。車企自身壓力，進一步波及產業鏈其他環節。動力鋰電池作為新能源汽車的‘心臟’，壓力自然更大。"劉彥龍表示，鋰電池裝機增速放緩，進而又影響上游材料、設備公司，各環節相繼承壓。
在此背景下，規模較大的公司，承受能力相對較強。以電池公司為例，真鋰研究院首席分析師墨柯認為，頭部公司憑借資金、技術、客戶等優勢，更加有能力穩定市場、維持業績。而公司所占的市場份額越大，話語權也將隨之加大，不排除將自身壓力向上傳導，轉移至材料、設備廠商的可能。
"像一些二線電池廠商，重要承接二三線車企訂單。后者對補貼依賴更強，一旦補貼延遲，車企壓力加大，難免連累電池供應商。產業鏈環環相扣，電池公司拿不到錢，很可能接著拖欠上游，這也是為何上游表現整體不樂觀。"墨柯稱。
除了市場因素，一位不便具名的分析師表示，兩極分化也是行業"野蠻生長"的必然結果。"電池產業近年快速發展，帶動相關環節投資新增、產量擴張。像關鍵材料碳酸鋰價格，從2015年不到10萬元/噸，最高炒到近20萬元/噸。公司爭相進入，出貨量猛漲。"該人士舉例，由于前期加速投產，大量產量在去年集中釋放。新能源汽車需求一旦疲軟，電池、材料的供應接連受限，產品毛利潤大幅降低。"去年，碳酸鋰價格重回6-7萬元/噸，這是2016年以來的最低區間。在此影響下，公司盈利空間被壓縮。"
5G帶來新機遇，但也將加速行業優勝劣汰
結合現狀，墨柯預測，電動汽車市場對鋰電的需求，今年更多是以"保存量"為主。但在5G商業化的推動下，通信基站迎來建設高峰，鋰電行業由此面對新的機遇。
來自高工產研鋰電研究所的分析顯示，2019年我國基站鋰電池出貨量達5.5GWh，同比上升71.9%。由于去年三大運營商推遲招標，鋰電需求尚未完全爆發，今年將成為5G基站鋰電池產業快速發展的起始之年。據估算，新建及改造的5G基站需求量至少達到10GWh，由此成為重要增量。
"有了新的增量，鋰電產業迎來利好，有助于緩解材料、設備廠商的困境。但也不是所有公司都能抓住機遇、從中獲利。"墨柯表示，除了購買需求，大型運營業還有后期質保、運維等要，"向誰買產品更加有保障？規模越大的公司，越容易獲取信任，至少其壽命大概率優于中小公司。在此驅動下，兩極分化進一步加劇，2020年可能有更多公司。"
劉彥龍也稱，無論上游材料、設備廠商，還是動力鋰電池公司，各環節的市場集中度均在提升。因此，需求加大，不代表上市公司的收入和利潤就能實現上升。"以電池公司為例，排名10位的公司甚至將占據超過90%的市場份額，越到后面、翻身越難。"
對此，平安證券分析報告也指出，CATL、比亞迪等多家鋰電巨頭，目前已有加速擴產動作。"我們對2020年行業發展持樂觀態度。但同時，產業鏈價格戰加劇，尤其是中游環節，將面對來自下游整車廠削減成本的壓價、上游資源類公司抬價的兩難局面，值得注意。"相關負責人稱。
"未來3-4年，將成為鋰電產業最為艱難的一段時間，整個產業鏈要協作配合、共渡難關。在擴大規模的同時，上下游公司也要通過產品性價比，以綜合優勢占領更多市場份額。"劉彥龍建議。
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