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強者更強,鋰電產業“頭部效應”漸顯

鉅大LARGE  |  點擊量:967次  |  2020年03月30日  

有人賺得盆滿缽滿,逆勢擴產,積極投建新產量;有人在市場嚴重受挫,凈利下降、險中求生。截至目前,超過50家鋰電上市公司已公布2019年業績快(預)報,覆蓋上游開采,中游材料、設備及下游電池生產等各個環節。記者梳理發現,在補貼退坡影響下,新能源汽車行業洗牌加劇,核心部件鋰離子電池更是首當其沖,產業鏈持續承壓,上市公司表現冰火兩重天。


目前,我國已成為全球最大的鋰離子電池應用市場,但未來3-4年仍是行業發展最艱難的一段時間。以電池公司為例,市場進一步集中,規模前10位的公司甚至將占據90%以上份額。受其影響,鋰電材料、設備等上游環節,也會逐漸向頭部公司轉移,中小公司的壓力越來越大。我國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍預言了行業的激烈競爭。


分化加劇,市場份額


向頭部公司集中


據我國汽車動力鋰電池產業創新聯盟統計,2019年1-十二月,我國動力鋰電池產量為85.4GWh,同比累計上升21.0%;裝機量共計62.2GWh,同比累計上升9.2%。盡管整體呈現上升趨勢,其間卻暗藏玄機。


從個體表現來看,以寧德時代、億緯鋰能為代表的頭部公司,繼續保持良好勢頭,營業收入、利潤總額均實現上升。其中,寧德時代一家的裝機量比重過半,營業收入、凈利潤分別為455.46億元、43.56億元,同比分別上升53.81%、28.61%。隨著新能源汽車行業快速發展,動力鋰電池市場需求較去年同期相比有所上升。公司加強市場開拓,前期投入拉線產量釋放,產銷量相應提升。公司費用管控合理優化,費用占收入的比例降低。寧德時代將原因歸結于此。


然而,也有公司的日子不好過。例如,一度被市場比作下一個比亞迪的多氟多,2019年度營業總收入為39.03億元,較上年同期下降1.08%;由于虧損3.98億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降704.27%。與此前高歌猛進的態勢相比,轉盈為虧僅僅不到1年。


從中不難看出,電池公司兩極分化嚴重,市場越來越向頭部公司集中。排名越靠后的公司,未來空間越小。劉彥龍稱。


類似分化,進一步延伸至整個產業鏈,材料、設備等上游公司的形勢更顯嚴峻。記者不完全梳理發現,目前已有半數以上的材料、設備公司顯示預虧損、利潤下降等情形。以電解液龍頭股江蘇國泰為例,盡管以398.44億元、同比新增8.1%的營收位居前列,但凈利潤仍同比下降7.04%,盈利不及預期。虧損最嚴重的金冠股份,凈利潤較同期下降706.18%。多位分析人士證實,材料、設備端的上市公司業績下降嚴重,相比電池公司,上游壓力更大。


需求不及預期,產業鏈壓力層層傳導


是什么讓分化愈演愈烈?劉彥龍告訴記者,首先源自新能源汽車行業大環境的變化。


統計顯示,2019年我國新能源汽車產銷各為124.2萬輛、120.6萬輛,同比分別下降2.3%和4%,近10年來首現下降。去年初,業內預估可實現150萬-160萬輛銷售,但受到退補影響,實際表現和預計出入較大,甚至比2018年略低。車企自身壓力,進一步波及產業鏈其他環節。動力鋰電池作為新能源汽車的心臟’,壓力自然更大。劉彥龍表示,鋰離子電池裝機增速放緩,進而又影響上游材料、設備公司,各環節相繼承壓。


在此背景下,規模較大的公司,承受能力相對較強。以電池公司為例,真鋰研究院首席分析師墨柯認為,頭部公司憑借資金、技術、客戶等優勢,更加有能力穩定市場、維持業績。而公司所占的市場份額越大,話語權也將隨之加大,不排除將自身壓力向上傳導,轉移至材料、設備廠家的可能。


像一些二線電池廠商,重要承接二三線車企訂單。后者對補貼依賴更強,一旦補貼延遲,車企壓力加大,難免連累電池供應商。產業鏈環環相扣,電池公司拿不到錢,很可能接著拖欠上游貨款,這也是為何上游表現整體不樂觀。墨柯稱。


除了市場因素,一位不便具名的分析師表示,兩極分化也是行業野蠻生長的必然結果。電池產業近年快速發展,帶動相關環節投資新增、產量擴張。像關鍵材料碳酸鋰價格,從2015年不到10萬元/噸,最高炒到近20萬元/噸。公司爭相進入,出貨量猛漲。該人士舉例,由于前期加速投產,大量產量在去年集中釋放。新能源汽車需求一旦疲軟,電池、材料的供應接連受限,產品毛利潤大幅降低。去年,碳酸鋰價格重回6-7萬元/噸,這是2016年以來的最低區間。在此影響下,公司盈利空間被壓縮。


5G帶來新機遇,但也將加速行業優勝劣汰


結合現狀,墨柯預測,電動汽車市場對鋰電的需求,今年更多是以保存量為主。但在5G商業化的推動下,通信基站迎來建設高峰,鋰電行業由此面對新的機遇。


來自高工產研鋰電研究所的分析顯示,2019年我國基站鋰離子電池出貨量達5.5GWh,同比上升71.9%。由于去年三大運營商推遲招標,鋰電需求尚未完全爆發,今年將成為5G基站鋰離子電池產業快速發展的起始之年。據估算,新建及改造的5G基站需求量至少達到10GWh,由此成為重要增量。


有了新的增量,鋰電產業迎來利好,有助于緩解材料、設備廠家的困境。但也不是所有公司都能抓住機遇、從中獲利。墨柯表示,除了購買需求,大型運營業還有后期質保、運維等要,向誰買產品更加有保障?規模越大的公司,越容易獲取信任,至少其壽命大概率優于中小公司。在此驅動下,兩極分化進一步加劇,2020年可能有更多公司倒下。


劉彥龍也稱,無論上游材料、設備廠家,還是動力鋰電池公司,各環節的市場集中度均在提升。因此,需求加大,不代表上市公司的收入和利潤就能實現上升。以電池公司為例,排名10位的公司甚至將占據超過90%的市場份額,越到后面、翻身越難。


對此,平安證券分析報告也指出,寧德時代、比亞迪等多家鋰電巨頭,目前已有加速擴產動作。我們對2020年行業發展持樂觀態度。但同時,產業鏈價格戰加劇,尤其是中游環節,將面對來自下游整車廠削減成本的壓價、上游資源類公司抬價的兩難局面,值得注意。相關負責人稱。


未來3-4年,將成為鋰電產業最為艱難的一段時間,整個產業鏈要協作配合、共渡難關。在擴大規模的同時,上下游公司也要通過產品性價比,以綜合優勢占領更多市場份額。劉彥龍建議。


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