年初以來，市場(chǎng)依舊維持震蕩，著眼于長期投資、獲取長期較好收益，有助于投資者規(guī)避“追漲殺跌”的封閉式、定開式以及持有期模式等基金逐漸得到了投資者的認(rèn)可。筆者認(rèn)為，從當(dāng)前估值水平看，權(quán)益資產(chǎn)依然是性價(jià)比較高的大類資產(chǎn)。展望2020年下半年，當(dāng)前A股內(nèi)部行業(yè)之間較大的估值差異將得到修正。

關(guān)注我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長期主線

今年的經(jīng)濟(jì)工作最重要的就是保就業(yè)保民生。因此筆者認(rèn)為，從長期產(chǎn)業(yè)升級(jí)角度來看，其不僅關(guān)于短時(shí)間的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有用途，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期主線。

當(dāng)前市場(chǎng)下長期利好因素相對(duì)明確，重要表現(xiàn)在，其一，整個(gè)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)更高質(zhì)量的上升，而實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量上升的核心還是我們能夠持續(xù)的實(shí)現(xiàn)人均GDp的提升，這應(yīng)該是老百姓能夠切身感受到的，或者說給很多上市公司供應(yīng)機(jī)會(huì)的重要一點(diǎn)。

其二，從市場(chǎng)的角度來看，種種跡象表明，A股未來投資環(huán)境和投資者保護(hù)機(jī)制都在趨于完善。目前可以看到很多政策措施正在發(fā)力，一方面可以讓越來越多的優(yōu)秀上市公司到市場(chǎng)中來，另一方面監(jiān)管措施正在更好地塑造市場(chǎng)，從過去科創(chuàng)板注冊(cè)制到未來創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的改革，出現(xiàn)了很多有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，監(jiān)管也在更多地去鼓勵(lì)上市公司來回報(bào)股東，營造一個(gè)好的市場(chǎng)環(huán)境。

其三，過去三年A股資本市場(chǎng)最大的變化是有很多長線資金進(jìn)入，包括海外北向資金和國內(nèi)基金公司發(fā)行的兩到三年的封閉產(chǎn)品，從國內(nèi)資管行業(yè)變革情況看，A股正在真正的迎來長期投資者。從國內(nèi)來看，長期封閉產(chǎn)品正在得到大家的認(rèn)可，銀行理財(cái)產(chǎn)品也有望通過凈值化產(chǎn)品的模式投入到權(quán)益市場(chǎng)。在筆者看來，這些變化都在影響投資者的投資理念。此外，每個(gè)人對(duì)國家和民族的信心也越來越強(qiáng)，我們逐漸意識(shí)到，在風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的前提下，權(quán)益類資產(chǎn)未來或成為大家保值增值的方式之一。

未來三個(gè)行業(yè)

或有總量上升機(jī)會(huì)

首先，從時(shí)間的角度來看，國民花在娛樂上面的總時(shí)間大概率會(huì)上升，這便是傳媒行業(yè)有總量上升的機(jī)會(huì)。

其次，是手機(jī)流量上升帶來的機(jī)會(huì)。進(jìn)入5G時(shí)代后，我國手機(jī)用戶的流量使用可能會(huì)從目前7-8G每月，上升到30G，因此人均手機(jī)流量是確定性的上升。而所有圍繞流量上升背后的基礎(chǔ)設(shè)施、娛樂上升、在線應(yīng)用等，也都會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。在筆者看來，我國公司在5G時(shí)代的優(yōu)勢(shì)正在凸顯。從應(yīng)用端來看，直播帶貨、短視頻平臺(tái)等應(yīng)用已超過其他國家；從建設(shè)端來說，我國公司也正在占據(jù)龍頭地位。未來筆者將會(huì)繼續(xù)在TMT板塊中尋找基于用戶流量上升的方向。

第三，從結(jié)構(gòu)來看，一些我國具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)會(huì)有總量上升的機(jī)會(huì)。比如今年表現(xiàn)比較好的新能源汽車板塊。新能源汽車板塊已經(jīng)構(gòu)建了一條具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈，這條供應(yīng)鏈未來也有總量上升機(jī)會(huì)。

新能源行業(yè)發(fā)展前景廣闊

從人類長期發(fā)展來看，近年來氣候變暖等問題影響著人類的生活，引發(fā)人們的關(guān)注。而可再生能源是人們防止災(zāi)害的有效手段之一。筆者認(rèn)為，從短時(shí)間經(jīng)濟(jì)來看，首先，2019年光伏組件成本有明顯下降，光伏發(fā)電的成本隨著規(guī)模的提升、技術(shù)的進(jìn)步得以不斷的下降，低于絕大部分化石能源，特別是為新興市場(chǎng)國家供應(yīng)了繞過傳統(tǒng)高成本高污染的能源發(fā)展路徑，讓越來越多的人用得起。其次，光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)正在變好，每個(gè)環(huán)節(jié)都能保持不錯(cuò)的利潤率和回報(bào)，一步步脫離曾經(jīng)要補(bǔ)貼的處境。作為投資者，可以感受到光伏行業(yè)的回報(bào)在未來會(huì)越來越好。而光伏的需求在儲(chǔ)能的支持下也會(huì)呈現(xiàn)出新的爆發(fā)期，其適用性將得到提升。

光伏的硅基制造屬性，使得其共享了芯片、電力器件、新能源車等硅基制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，而新能源汽車的發(fā)展將會(huì)減少碳排放，從而有效遏制溫室效應(yīng)。新能源車最重要的零部件電池系統(tǒng)等，我國在世界都有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

從泛新能源來看，其不僅對(duì)人類的長遠(yuǎn)發(fā)展有顯著的正面影響，我國上市公司在全球的競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)為股東和持有人創(chuàng)造相對(duì)不錯(cuò)的回報(bào)。