4月25日，鋰電池材料綜合供應商杉杉股份（600884.SH）披露了2018年年報。報告顯示，杉杉股份2018年實現營收88.53億元，同比增長7.05%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.15億元，同比增長24.46%，業績突破十億大關。

其中在杉杉股份的鋰電池材料業務方面，盡管在報告期內出現了政策調整的不確定性，以及上游原材料的波動所帶來的影響，但是在堅持產品創新、成本控制和管理提升之下，其鋰電池材料業務在報告期內的主營業務收入達到70.05億元，同比增長16.06%。

另外，得益于報告期內對于應收賬款的有效控制，杉杉股份經營性現金流凈額6年來實現首次轉正。

正極材料業務不斷優化

從1999年開始轉型，如今的杉杉股份已經成為了國內唯一涵蓋正極、負極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產企業。

在正極材料方面，報告期內，杉杉股份的正極材料產品實現營收46.64億元，同比上漲9.49%。

據了解，杉杉股份旗下杉杉能源主要負責公司正極材料業務，其正極材料產品主要包括鈷酸鋰、鎳鈷錳三元材料、三元正極材料前驅體等。

作為國家高新技術企業，2018年，杉杉能源繼續保持對自身科技創新的要求，持續為市場輸送正極材料新產品。

比如在報告期內，杉杉能源推出了目前代表鈷酸鋰行業商業化量產產品最高技術水平的4.45V高電壓鈷酸鋰產品，并實現小批量供貨，其具有優異的循環性能、高溫存儲性能以及安全性能，主要應用于高端3C領域，具備一定的市場獨占地位，預計在2019年將實現銷量較大增長。另外公司4.48V高電壓鈷酸鋰已經完成產品定型，并且批量送樣給下游客戶。

根據高工鋰電數據，2018年中國鈷酸鋰出貨量5.5萬噸，同比增長20%，其中公司鈷酸鋰出貨量1.04萬噸，同比增長11.83%。

另外，隨著新能源汽車續駛里程和性能要求的提升，動力電池能量密度和技術要求提升，這也助力三元材料需求增長，報告期內，杉杉能源也布局了高鎳三元材料的研究開發和產業化工作。報告期內，公司具有高容量、高安全和長循環的特點的811產品已實現大批量出貨，公司鎳83產品KY18也已小批量供應給客戶。

需要注意的是，從過往一年的銷量來看，杉杉能源實現銷售量20,063噸，同比下滑6%。

杉杉股份表示，上述銷量同比下滑的主要原因為公司調整客戶結構，即加速回籠經營性現金流，主動減少甚至取消與高風險客戶的業務合作。

而在公司客戶結構調整后，其經營性現金流也隨之得到了較大的改善，杉杉股份2018年合并經營性現金流5億元，較上年經營性現金流-1.47億元，實現大幅轉正。

報告期內，杉杉能源還引入了戰略投資者，在杉杉股份持股比例下降的同時，也進一步擴大了杉杉能源的業務規模。

從產能角度來看，2018年，杉杉股份擁有正極材料產能6萬噸，另外公司還在長沙高新區啟動年產10萬噸正極材料項目規劃，其中一期一階段1萬噸項目已于2018年年底陸續投試產，年產5000噸的高鎳03車間也已啟動，預計2019年年內投產。

負極材料技術持續領先

杉杉股份旗下杉杉科技主要經營負極材料業務，擁有上海杉杉、寧波杉杉等六家公司，產品包括人造石墨、天然石墨、中間相碳微球、復合石墨及硅基負極材料五大系列。

2018年，杉杉股份負極材料業務全年實現銷售量33,907噸，同比增加9.69%，實現主營業務收入19.38億元，同比增長30.74%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，同比上升7.88%。其中湖州創亞商譽減值2000萬元，若剔除該減值影響，負極業務歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元，同比增加24.28%。

杉杉股份是人造石墨行業內的領先企業，報告期內，杉杉股份的動力用人造石墨產品處于行業領先地位，高能量密度兼顧快充的人造石墨QCG系列和LA系列在國內外銷量較好。

此外在石墨化技術方面，公司也已完成石墨化技術的更新換代，待產能擴張后，有利于降低生產成本，提升成本優勢。

作為生產負極材料業務的生產商之一，報告期內，寧波杉杉新材料技術中心還被認定為國家企業技術中心，這也標志著公司負極材料產品的研發水平及技術創新能力躋身國內同行業最先進行列。

根據高工鋰電數據，2018年中國負極材料總出貨量為19.20萬噸，同比增長29.70%，其中杉杉科技的出貨量為3.45萬噸，市場占有率達到17.97%。

從整體來看，公司負極材料成品產能8萬噸，2018年公司負極材料產量排名全國第二。同時杉杉股份此前還啟動了內蒙古包頭年產10萬噸負極材料一體化項目規劃，其中一期項目已于2018年上半年開工建設，預計2019年年中建成并逐步投產。該項目建成后可較大緩解負極前端有效產能不足的問題，進一步提升杉杉負極材料業務的盈利能力。

另外在報告期內，公司的電解液業務實現銷售量為13,383噸，同比大幅增加109%；國內銷量排名躍居第四。而在技術方面，杉杉股份旗下的電解液公司也是國內首家采用動態結晶工藝生產六氟磷酸鋰的企業。

非主營業務仍表現搶眼

在杉杉股份的新能源業務板塊中，除了包含鋰電池材料業務，同時也涵蓋了新能源汽車和能源管理服務業務。

在新能源汽車業務方面，報告期內，公司繼續推進新能源汽車相關業務戰略調整，通過引入外部資本，共同推進電池系統集成、充電樁建設與運營、新能源整車設計與研發等業務的發展，其中寧波利維能已于上半年完成戰略投資人的引入，戰略投資人增資入股完成后，紅杉智盛成為寧波利維能第一大股東。報告期內，公司新能源汽車業務實現主營業務收入1.13億元。未來公司還將繼續推進新能源汽車相關業務戰略調整，引入外部資本，推進其市場化運作。

而在能源管理方面，2018年公司主要推進了儲能在工商業客戶領域的削峰填谷應用，同時對光伏+儲能、梯次電池公交系統領域的循環應用等新業務進行了探索。截至2018年末，公司儲能項目累計簽約400MWH，其中已并網項目13.3MWH。

此外在報告期內，杉杉股份的非新能源業務板塊同樣業績表現出色。

2018年，杉杉股份的服裝業務實現主營業務收入7.74億元，同比增長16.20%。報告期內，公司下屬服裝企業杉杉品牌公司在香港聯交所主板掛牌上市，股票代碼為“1749”，股票簡稱為“杉杉品牌”。公司持有杉杉品牌公司發行完成后67.47%股權。

另外在投資及類金融業務上，該業務去年實現營收1.35億元，同比增長35.20%。

（市場有風險，投資需謹慎。）