若要提一個(gè)2018年動(dòng)力電池行業(yè)最失意的企業(yè)，一定會(huì)有人提起沃特瑪，而最失意的那個(gè)人一定會(huì)想到沃特瑪?shù)膭?chuàng)始人李瑤。在即將過去的這一年里，李瑤帶領(lǐng)下的沃特瑪?shù)乃庥龅膯栴}可以作為動(dòng)力電池行業(yè)從無序擴(kuò)張到洗牌集聚的一面鏡子。

憶當(dāng)年，在李瑤的帶領(lǐng)下，沃特瑪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非常快，2015年的產(chǎn)量已達(dá)到1．4Gwh，2016年被堅(jiān)瑞消防收購(gòu)后，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更為迅猛。不僅僅在動(dòng)力電池領(lǐng)域有所布局，其打造的新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟在電機(jī)、電控、電動(dòng)汽車運(yùn)營(yíng)等方面更是動(dòng)作頻頻，2017年，沃特瑪動(dòng)力電池裝機(jī)量?jī)H次于比亞迪和CATL，高居全國(guó)第三位。

看今朝，沃特瑪已深陷泥沼，難以脫身，至今仍在求生邊緣。從今年3月開始，沃特瑪應(yīng)商拉橫幅向沃特瑪追討資金開始推到了多米諾骨牌。4月，沃特瑪母公司堅(jiān)瑞沃能發(fā)布公告稱公司債務(wù)達(dá)221億元，逾期債務(wù)為19．98億元，公司控股股東及實(shí)控人質(zhì)押的公司股份面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，公司董事、沃特瑪董事長(zhǎng)李瑤所持股份已被司法凍結(jié)。

6月，沃特瑪向全體職工發(fā)出通知，稱公司一度出現(xiàn)資金困難的緊張局面，為解決因訂單不足、資金困難給全體職工帶來的職業(yè)發(fā)展影響，決定自7月1日起，全體職工放假6個(gè)月。

在此后一段時(shí)間，李瑤多方尋找資金填補(bǔ)漏洞未果，堅(jiān)瑞沃能12月12日公告稱，因未履行生效法律文書確定的連帶清償責(zé)任，公司及大股東李瑤被安徽省銅陵市中級(jí)人民法院列入失信被執(zhí)行人名單。

以債權(quán)沖抵業(yè)績(jī)?cè)噲D延緩破產(chǎn)時(shí)間

12月24日?qǐng)?jiān)瑞沃能發(fā)布晚間公告稱，近日公司與大股東李瑤簽署了《債務(wù)抵消協(xié)議》，大股東李瑤出具《聲明書》，同意以其對(duì)公司5037．45萬元的債權(quán)沖抵其應(yīng)付公司的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。

堅(jiān)瑞沃能也不得不與時(shí)間賽跑，在財(cái)務(wù)能力上證明自己還沒到非破產(chǎn)重整不可的地步。根據(jù)堅(jiān)瑞沃能12月24日晚間公告稱，近日公司與大股東李瑤簽署了《債務(wù)抵消協(xié)議》，大股東李瑤出具《聲明書》，同意以其對(duì)公司5037．45萬元的債權(quán)沖抵其應(yīng)付公司的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。

堅(jiān)瑞沃能表示，上述聲明書的出具，對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人履行對(duì)公司的業(yè)績(jī)補(bǔ)償事宜有積極作用，同時(shí)對(duì)公司債務(wù)的消減、凈資產(chǎn)的充實(shí)有著顯著的影響。但留給堅(jiān)瑞沃能從沉重債務(wù)中脫身的時(shí)間已經(jīng)不多，早在今年4月沃特瑪被曝出債務(wù)逾期事宜時(shí)，公司大股東及董事李瑤曾對(duì)供應(yīng)商表態(tài)：“對(duì)沃特瑪所欠下的債務(wù)，我李瑤砸鍋賣鐵也會(huì)負(fù)責(zé)到底，決不食言”。

而據(jù)公開報(bào)道，堅(jiān)瑞沃能在今年5月就有意向以130億元的整體估值價(jià)格將“沃特瑪”這一包袱甩出。而2個(gè)月后，沃特瑪130億元的整體估值已經(jīng)跌至50多億元，只是由于監(jiān)管銀行不同意，所以不斷推遲破產(chǎn)重組和清算的時(shí)間。

此前，李瑤已同意先期以9．62億元作為應(yīng)向公司支付補(bǔ)償款的一部分，如今再次沖抵5037．45萬元的債權(quán)，靠大股東的補(bǔ)償可能使堅(jiān)瑞沃能避免暫停上市。但如果公司不能恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，2019年又該如何？破產(chǎn)重整不失為一種方法。

沃特瑪啟示錄：技術(shù)路線調(diào)整比商業(yè)模式更重要

沃特瑪和寧德時(shí)代可謂是2018年動(dòng)力電池行業(yè)的兩個(gè)極端案例，一家是獨(dú)角獸企業(yè)迅速崛起稱霸全球，一家是業(yè)內(nèi)耕耘十幾年的行業(yè)巨頭卻在短短半年間傾覆，真可謂眼見他高樓起，眼見他樓坍塌。另一方面，業(yè)內(nèi)排名前三的企業(yè)都能被淘汰出局，市場(chǎng)變化之大，令局內(nèi)人紛紛膽顫。

隨著國(guó)家對(duì)高能量密度電池的政策傾斜，三元電池的比例正在不斷上升，迅速席卷市場(chǎng)，贏得青睞。不耐低溫、能量密度相對(duì)小的磷酸鐵鋰電池在乘用車和物流車的市場(chǎng)份額開始萎縮，市場(chǎng)占比不斷下滑。

原來以磷酸鐵鋰為主的寧德時(shí)代和比亞迪迅速理解了政策方向，及時(shí)調(diào)整技術(shù)路線，除發(fā)展已有的磷酸鐵鋰電池外，更將三元電池的研發(fā)和生產(chǎn)作為重要業(yè)務(wù)，新增的產(chǎn)能也主要以三元電池為主。

而沃特瑪似乎走火入魔一般，堅(jiān)持走磷酸鐵鋰路線。包括董事長(zhǎng)李瑤在內(nèi)的管理層曾一致認(rèn)為，技術(shù)與市場(chǎng)不是一回事，動(dòng)力電池是集安全、壽命、能量密度和成本等于一體的綜合體，不能離開系統(tǒng)的綜合性能而盲目地、單獨(dú)地去評(píng)價(jià)某一項(xiàng)性能。

然而磷酸鐵鋰路線能量密度低，補(bǔ)貼退坡后，其能量密度很難達(dá)到補(bǔ)貼要求，據(jù)了解，在2017年沃特瑪銷售的動(dòng)力電池中，僅有14．3％磷酸鐵鋰電池的系統(tǒng)能量密度達(dá)到115Wh／kg，依靠以前的反向定制方式來獲取國(guó)家補(bǔ)貼的方式已經(jīng)不可能了。

在這樣的背景下，忽略技術(shù)提升，單純依靠產(chǎn)能擴(kuò)展的模式已經(jīng)不再適合當(dāng)下新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀了，加快在三元及儲(chǔ)能領(lǐng)域的相關(guān)戰(zhàn)略布局，重視管理和技術(shù)路線調(diào)整也許是其它企業(yè)值得借鑒的地方。

【OFweek視點(diǎn)】沃特瑪?shù)陌l(fā)展軌跡已經(jīng)跟李瑤本人融為一體，他的決策和判斷在很大程度上也決定了公司的命運(yùn)。李瑤領(lǐng)導(dǎo)的沃特瑪牽頭組建中國(guó)沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟尤其積極一面，它整合了原材料、電機(jī)、電控等共1000多家企業(yè)，創(chuàng)新聯(lián)盟把產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)從整車廠拉回到核心零部件企業(yè)。然而，過重的依賴反向定制的商業(yè)模式掩蓋了沃特瑪本身存在的質(zhì)量、技術(shù)等方面的不足，當(dāng)技術(shù)路線出現(xiàn)變化時(shí)，又沒有及時(shí)跟進(jìn)調(diào)整，層層掩蓋的危機(jī)終于在失去補(bǔ)貼的造血后爆發(fā)，變得不可收拾。沃特瑪危局啟示在于告誡業(yè)者：不要太過迷信商業(yè)模式，要緊跟技術(shù)路線的調(diào)整，作為企業(yè)時(shí)刻關(guān)注政策動(dòng)向固然重要，但更重要的則是從管理到規(guī)劃，一定要有清醒的判斷、準(zhǔn)確的決策和冷靜的布局。