鉅大LARGE | 點擊量:1968次 | 2018年11月28日
中科星城解剖負極布局
6月21日,中科電氣(300035)發布投資者活動關系表稱,湖南中科星城石墨有限公司(下稱“中科星城”)上半年訂單800-1000噸/月,下半年訂單預計1200-1500噸/月,累計1.2-1.5萬噸/年。上半年人造石墨排產不到1萬噸,寧鄉基地處于滿產狀態,貴州新基地將提供產線與產能支持,全年計劃均按預期在走。
產能方面,中科星城自我定量每年30%至50%的增長,根據該增長幅度提前做好產能布局,貴州會成為重要的負極生產基地,預計將達到5萬噸產能。
價格方面,中科星城代表表示,目前人造石墨均價(含稅)5-6.5萬/噸,價格趨勢會相對穩定并緩慢微跌。
中科電氣董事、中科星城總經理皮濤,中科星城常小霞以及中科電氣證代劉新谷與25家證券投資機構就公司業務近況、負極材料價格、技術探討、市場格局、未來規劃等進行了具體交流:
業務近況
1、中科星城產能及排產情況如何?今年聚焦的主要客戶有哪些?
答:中科星城對訂單有所選擇,會屏蔽風險客戶。上半年訂單800-1000噸/月,下半年訂單預計1200-1500噸/月,累計1.2-1.5萬噸/年。上半年人造石墨排產不到1萬噸,寧鄉基地處于滿產狀態,貴州新基地將提供產線與產能支持,全年計劃均按預期在走。目前公司主要客戶國內行業排名前十基本都有,國際市場一直在穩步推進,部分客戶已進入中試,預計今明年會批量生產。
研判價格
2、動力電池負極分高中低端,價格相差較大,3-8萬/噸不等,中科星城是否有品牌定價和產品升級,快不快?
答:每一個產品技術含量有差異,業內目前與國家補貼政策關聯并與之快速切換。切換前會做好相關布局,包括比亞迪等有很強技術實力的電池企業會提前做好研發布局,材料企業也會提前與客戶做好技術匹配,且提前1-2年就完成了。中科星城專職研發團隊為行業最強之一,負極行業能養起50多名專職研發人員的企業不多。公司不同產品有品牌定價,但更多來源于客戶對企業的信心,以及產品本身的性能。
3、針狀焦價格上漲是否對負極的價格產生傳導?去年針狀焦漲價厲害,今年針狀焦價格比去年是否上漲?對負極毛利率有何影響?
答:以前針狀焦國外占比80%以上,去年開始國內逐步上量,預計未來國內與國外會達到1:1關系,將一定程度緩解針狀焦供應問題。中科星城早年已開始相關布局。去年5月針狀焦價格開始上漲,今年與去年相比平均下來可能會略高,價格預計在1.2-1.8萬之間。動力電池負極價格不一定下滑,原因:能量密度提升價格略高,量產優勢的作用毛利率不一定下跌。
4、人造石墨均價多少?公司對未來人造石墨的價格走勢如何判斷?
答:均價5-6.5萬/噸,含稅。個人認為價格趨勢會相對穩定并緩慢微跌。原因:1、原材料價格趨穩;2、貿易戰涉及原材料針狀焦,但國際貿易的特點弱化了貿易戰的影響;3、石墨化價格趨穩。
5、貴州格瑞特石墨化對負極價格的影響?
答:石墨化是負極的關鍵工序,公司以前委外雖品質可控,但成本很難控制。石墨化價值是品質更好更穩定,能更有效控制成本,新技術導入石墨化可為未來做準備。中科星城石墨化技術儲備很早,優勢明顯。
技術探討
6、正極能量密度相差較大,負極能量密度相差很小,但負極價格相差較大,原因是什么?
答:正極原材料占比高,工藝改變不足以影響定價;負極原材料占比沒那么高,能量密度越高工藝及原材料差異越大。負極技術議價相對更高。
7、負極加工工序中哪個工序對性能影響最大?混合焦原料和石墨化對性能分別有何影響?中高端產品差距產生的原因是什么?
答:每一道工序對負極材料的性能都有影響,不同工序側重點不同,非單一工序所決定。原材料的影響也很關鍵。中高端產品差異主要取決于原料與工藝選擇。
8、怎么看待國內外對不同負極的需求格局?硅碳做得好的企業有哪些?
答:日韓部分企業用天然石墨到動力電池上,但一般為摻粉使用,純用少,天然石墨有成本優勢,但循環壽命受限。日本人造石墨的成本與性能與中國比不占優勢,韓國的性能不如日本、成本不如中國,比較傾斜于用中國的材料。國內動力電池主要用人造石墨。中科星城硅碳做得很好,國內外一線客戶檢測后評價很高,但因客戶端需求問題暫未實現量產。
市場格局
9、中科星城從訂單到交貨的周期?
答:新品導入一般提前2個月提供訂單,生產周期2個月。但量穩定后會考慮一定的庫存,并作3-6個月的訂單預估。
10、中科星城與第一梯隊的差異是量的差異還是品質差異?中科星城市場份額占比多少?中科星城是否有進入第一梯隊的信心?
答:主要是量的差異。其中動力電池領域中科星城與第一梯隊不相上下,某些方面更有優勢;消費電池領域中科星城不如第一梯隊,但對未來有信心。中科星城已做足內功,資本投入是企業壯大的關鍵硬件之一,其次是客戶關系實現戰略架構聯盟以及產品的準確定位。做好產業布局,不犯戰略錯誤,進入第一梯隊問題不大。
未來規劃
11、公司未來重點放動力電池還是消費電池?盈利能力是否有差別?中科星城動力電池占比多少?付款情況有何差異?
答:盈利能力消費電池略高,但其營銷成本和技術成本相比動力類電池會更高。中科星城目前定位是動力電池,但消費電池也會發力,將會聚焦龍頭企業,最終實現國內與國外的市場均衡。未來動力電池占比80%左右。從目前付款情況來看消費電池付款相對更好。
12、預計未來2—3年出貨量增長如何?未來產能和資本開支情況如何?是否有原材料延伸想法?
答:公司自我定量每年30-50%的增長,根據該增長幅度提前做好產能布局,貴州會成為重要的負極生產基地,預計將達到5萬噸產能。公司每年會不斷追加投入以滿足客戶需求,每年度固定資本追加涉及技術的更新與完善,包括品質完善與成本控制。原材料延伸想法肯定有,戰略布局肯定要不斷完善。
13、公司固定成本占比較大,怎么通過提高效率、提高產能釋放來降低成本?
答:存在一個矛盾點:降人力成本則固定成本會提高。但只要固定成本是最優的,無論怎么玩都是有效的。公司根據客戶需求有節奏地擴大投入規模,基本按萬噸級量能的節奏擴大投資。
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