鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：339次 | 2022年12月12日
車企押注"高端化"中小公司面對(duì)生存困境
新能源車“高端化”發(fā)展的壓力向中上游傳導(dǎo)，促使行業(yè)發(fā)展優(yōu)勝劣汰加劇。以電池領(lǐng)域?yàn)槔瑩?jù)2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，龍頭企業(yè)如寧德時(shí)代、比亞迪以及國科高軒的業(yè)績?cè)龇黠@，而成本與研發(fā)能力的雙重?cái)D壓讓很多中小型電池企業(yè)陷入了困境。
從今年上半年以來，新能源車產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)品“高端化”發(fā)展的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。10月11日，寶馬擬計(jì)劃增持華晨寶馬股份至75%，寶馬表示，公司計(jì)劃把中國作為電動(dòng)車基地，全面出口全球。
除寶馬外，國際高端品牌如奔馳、奧迪和保時(shí)捷也加大力度發(fā)展新能源車。此外，造車新勢(shì)力也押注“高端化”，國慶期間電咖汽車旗下高端品牌ENOVATE新一批次的工程試制車首次對(duì)外曝光。
新能源車“高端化”發(fā)展的壓力向中上游傳導(dǎo)，促使行業(yè)發(fā)展優(yōu)勝劣汰加劇。以電池領(lǐng)域?yàn)槔瑩?jù)2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，龍頭企業(yè)如寧德時(shí)代、比亞迪以及國科高軒的業(yè)績?cè)龇黠@，而成本與研發(fā)能力的雙重?cái)D壓讓很多中小型電池企業(yè)陷入了困境。
車企押注“高端化”
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
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-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，2018年9月全國汽車銷量239萬輛，同比下降11.6%；乘用車銷量206萬輛，同比下降12%；1~9月汽車銷量同比增長1.5%。多家汽車整車公司披露了前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，凈利潤大幅下降。
與遭遇“寒冬”的傳統(tǒng)車市相比，新能源汽車則呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的火熱局面。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)10月12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1~9月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成73.46萬輛和72.15萬輛，比上年同期分別增長73.05%和81.05%。
在傳統(tǒng)燃油汽車銷量下滑時(shí)，新能源汽車在政策和市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，高歌猛進(jìn)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上升。中信證券在研報(bào)中建議，汽車行業(yè)的投資邏輯已經(jīng)從爆款SUV轉(zhuǎn)向爆款新能源，因此具有爆款新能源汽車潛力的企業(yè)更值得關(guān)注。
在新能源汽車發(fā)展較快的情況下，國際高端汽車品牌正加快布局。華晨中國(1114.HK)于11日發(fā)布公告稱，寶馬擬計(jì)劃以290億元收購華晨寶馬25%股權(quán)，并追加30億歐元優(yōu)化沈陽生產(chǎn)基地，讓其在需要時(shí)可以100%生產(chǎn)純電動(dòng)車型;奔馳投資10億美元在美國開建電池工廠，奔馳電動(dòng)車品牌EQ的首款量產(chǎn)豪華SUV車型EQC預(yù)計(jì)明年初在歐洲投產(chǎn)。
隨著電動(dòng)出行的發(fā)展與新能源汽車的普及，新能源汽車正迎來“消費(fèi)升級(jí)”時(shí)代。汽車分析師顏景輝告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，“新能源汽車作為技術(shù)型產(chǎn)業(yè)，天生具有‘高端化’發(fā)展的基因，目前市場(chǎng)上的豪華新能源汽車產(chǎn)品比較少，市場(chǎng)的需求還有待被滿足，從造型設(shè)計(jì)、續(xù)航里程以及操控性上，新能源車還有很大的提升空間，未來高端化發(fā)展將是趨勢(shì)。”
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游俠汽車董事長衛(wèi)俊表示：“5萬~25萬元價(jià)格的電動(dòng)車幾乎要全掛。”據(jù)透露，游俠將推一款價(jià)格超過30萬元的高端純電動(dòng)轎車，對(duì)標(biāo)特斯拉ModelS。此外造車新勢(shì)力中已有多輛高端車型售賣，前途汽車首款量產(chǎn)車K50，補(bǔ)貼后產(chǎn)品售價(jià)為68.68萬元;蔚來汽車ES8補(bǔ)貼后產(chǎn)品價(jià)格為44.8萬元。
全國乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹認(rèn)為，私人消費(fèi)的高端化是中國汽車消費(fèi)的一大趨勢(shì)，在當(dāng)前國內(nèi)乘用車市場(chǎng)，豪華車的銷量情況表現(xiàn)得比較好。目前汽車市場(chǎng)正在朝著智能化和電動(dòng)化等方向迅猛發(fā)展，外資、合資和本土競(jìng)爭(zhēng)激烈，要實(shí)現(xiàn)彎道超車，搶占先機(jī)贏得市場(chǎng)，必須要在研發(fā)和生產(chǎn)等方面加大資金的投入，研發(fā)更先進(jìn)的技術(shù)、打造實(shí)力強(qiáng)的產(chǎn)品。
壓力向中上游傳導(dǎo)
隨著補(bǔ)貼下滑和國內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源汽車“高端化”發(fā)展正在向產(chǎn)業(yè)鏈中上游傳導(dǎo)，促使行業(yè)兩極分化加劇，此外多家車企今年以來業(yè)績下滑，下游整車企業(yè)業(yè)績承壓也給中上游企業(yè)帶來一定壓力。
國金證券近期研報(bào)顯示，上游資源鈷價(jià)有望繼續(xù)橫盤，鋰價(jià)有望止跌企穩(wěn)，鎳和稀土價(jià)格將小幅震蕩。上游資源整體不存在大的反彈空間，至10月底由于電池廠開啟去庫周期，價(jià)格有再次向下風(fēng)險(xiǎn)，中游電池廠短期行情或受補(bǔ)貼政策擾動(dòng)。
據(jù)2018年前三季度預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)寧德時(shí)代（300750.SZ）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬上市公司股東凈利潤為19.54億~20.32億元，同比增長80.57%~87.75%；國軒高科(002074.SZ)預(yù)計(jì)1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤6.41億~7億元，上年同期為6.40億元，同比上升0.21%至9.43%。
業(yè)績大幅上漲的另一面，是電池企業(yè)的凈利率易受上下游企業(yè)影響。2018年半年報(bào)顯示，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入93.60億元，同比增長48.69%；但凈利潤為9.1億元，同比下降49.70%。第一季度、第二季度凈利率分別為7.3%、7.6%，對(duì)應(yīng)1GWh電池產(chǎn)量凈利潤為1億元左右，毛利率較低成為市場(chǎng)擔(dān)憂的因素。
真鋰研究首席分析師墨柯指出，一方面在車市銷量放緩的情況下，動(dòng)力電池產(chǎn)能過剩，下游車企在電池采購上不斷壓價(jià)，使得電池企業(yè)的毛利空間被壓縮;另一方面原材料價(jià)格高企，也給電池企業(yè)的制造成本帶來一定壓力，而近期部分原材料價(jià)格下降，促進(jìn)了電池企業(yè)的凈利率回升。
整車制造企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與滲透，也影響著產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。顏景輝認(rèn)為，像寶馬、奔馳等高端品牌做動(dòng)力電池既有技術(shù)積累，也有積累下來的用戶和口碑，而諸如寧德時(shí)代等龍頭電池企業(yè)，在外資企業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)時(shí)已占據(jù)一定市場(chǎng)份額，有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，通過競(jìng)爭(zhēng)能讓市場(chǎng)得到良性發(fā)展。記者就如何應(yīng)對(duì)跨國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)致函詢問寧德時(shí)代，截至發(fā)稿時(shí)未獲回復(fù)。
當(dāng)前國家對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的準(zhǔn)入門檻提高，鋰電設(shè)備行業(yè)具備規(guī)模實(shí)力，涵蓋動(dòng)力電池主要制造環(huán)節(jié)的設(shè)備巨頭已經(jīng)逐漸成型，行業(yè)集中度也正在逐漸提升，整合也在加速到來。墨柯告訴記者，“補(bǔ)貼政策的改變，從下游整車企業(yè)開始延伸，直接影響了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金周期，龍頭企業(yè)由于口碑較好而備受市場(chǎng)歡迎，中小企業(yè)由于資金和技術(shù)缺乏，將面臨更大的壓力。”
中小企業(yè)生存困境
電池行業(yè)兩極分化速度加塊，行業(yè)出現(xiàn)發(fā)展“冷熱不均”的情況。2018年《動(dòng)力電池藍(lán)皮書》顯示，排名前20的動(dòng)力電池單體企業(yè)配套量占了總量的87%，我國動(dòng)力電池行業(yè)表現(xiàn)出集中度提高的趨勢(shì)。
東風(fēng)證券近期研報(bào)指出，動(dòng)力電池到2030年前將保持25%以上的復(fù)合增速，但過去幾年國內(nèi)電池產(chǎn)能的快速擴(kuò)張導(dǎo)致階段性和結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。由于車企在安全性、能量密度、成本、倍率性能和循環(huán)次數(shù)等維度進(jìn)行篩選，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)將迅速獲得高份額，行業(yè)格局走向清晰。
中小企業(yè)正面臨業(yè)績持續(xù)下滑的困境。以主營業(yè)務(wù)為動(dòng)力電池正極材料的貴州安達(dá)科技能源股份有限公司(以下簡稱“安達(dá)科技”，830809.OC)為例，10月15日披露了2018年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)1月1日至9月30日凈利潤6500萬~7100萬元，同比下降52.64%~48.27%，去年同期公司盈利1.37億元。
此前，安達(dá)科技曾在2017年12月計(jì)劃IPO，今年8月24日終止公司IPO申請(qǐng)，并撤回向證監(jiān)會(huì)遞交的申請(qǐng)文件。據(jù)招股書顯示，安達(dá)科技共披露了客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)路線變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等21項(xiàng)。
安達(dá)科技于2014年6月18日掛牌新三板，主要從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要客戶有比亞迪、合肥國軒、中航鋰電等鋰離子電池制造企業(yè)。對(duì)于業(yè)績下滑原因，公司表示第三季度業(yè)績重大變化的主要原因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，動(dòng)力電池正極材料銷售價(jià)格大幅下降。
今年7月，東莞市凱金新能源科技股份有限公司(以下簡稱“凱金能源”)進(jìn)行首次發(fā)行被發(fā)審委否決，凱金能源從事動(dòng)力電池負(fù)極材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，發(fā)改委對(duì)其提出多項(xiàng)質(zhì)詢，其中對(duì)關(guān)聯(lián)方寧德時(shí)代依賴較大和業(yè)績下滑是重要原因，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，凱金能源主要產(chǎn)品銷售價(jià)格逐年下降，毛利率持續(xù)波動(dòng)。
6月27日，在“2018鋰產(chǎn)業(yè)與動(dòng)力電池國際高峰論壇”上，中國電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長陳清泰表示，目前動(dòng)力電池配套企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從2016年的150家減少到2017年不足100家。
業(yè)績下滑、資金短缺正在加速行業(yè)洗牌，墨柯認(rèn)為，“車企利潤端承壓，必會(huì)將壓力傳導(dǎo)給中上游企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)洗牌將加劇，未來幾年是考驗(yàn)整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)生存能力的關(guān)鍵時(shí)期，中小企業(yè)除了保障現(xiàn)金流穩(wěn)定以外，更應(yīng)該重視技術(shù)研發(fā)投入和品牌建設(shè)。”
