鉅大LARGE | 點擊量:606次 | 2022年07月29日
大浪淘金,剩者為王!動力鋰電池年底規劃總產量達230.1GWh
2017年動力鋰電產量集中釋放,預計年底規劃總產量將達230.1GWh,同比去年101GWh的產量上升127.8%。我們根據產業調研,預計有效產量在60-70GWh左右,小于規劃值。從擴產結構來看,三元電池新增產量57.5GWh高于LFP電池(新增53.2GWh),預計三元電池產量占比將升至41%,而LFP電池同比下降8個百分點至54%,其他類型電池新增產量較小僅約4.1GWh,擴產后占比下降至5%。
拓展客戶模式是關鍵。產量快速擴張下預計全行業2017年產量利用率同比去年40%的均值將回落,產業巨頭加速跑馬圈地,年內的規劃出貨量目標較高,拓展客戶成為產量有效釋放的關鍵,憑借供應優勢2016年龍頭公司產量利用率高于均值(比亞迪和CATL都在90%以上),動力鋰電池公司紛紛采取策略拓展客戶綁定,模式更加多元化:1)參股車企,深度綁定。2)聯盟模式,共同拓展市場。3)合資建廠,實現利益共贏。
加速搶占供應鏈、動力鋰電池成長性分化趨勢顯現。1)客車環節LFP龍頭基本實現銷量鎖定。該環節電池類型仍以LFP為主(占比為70%),由于新能源客車銷量集中度高,去年CR8為67.6%,主流供應商如CATL、國軒等公司和車的匹配穩定性高,未來將受益于穩定的供應鏈體系,成長格局也較為穩定。2)乘用車:三元新秀爭奪整車供應鏈是關鍵。乘用車領域是三元電池替代的主戰場,三元電池的配套量占比持續提升。電池公司在此領域配套較為分散,優質乘用車車型銷量高是巨頭爭搶的焦點,具備優質高能量密度電池技術的公司,如孚能等若能介入供應體現將會助力公司迅猛成長。3)專用車:供應鏈及競爭格局未來變化概率較大。專用車補貼標準按配電量階梯補貼,對能量密度要求較低,業內相關動力鋰電池公司具備較大的市場機遇和發展動力,同時專用車市場格局和電池配套都比較分散,前四批推廣目錄電池公司配套數量的CR4指數僅為36%,在此領域三元電池競爭激烈,供應鏈及格局未來變化概率較大。
1.總量急速擴張,龍頭逐鹿爭霸
1.1.產量密集釋放,年底規劃值200GWh
充電溫度:0~45℃
-放電溫度:-40~+55℃
-40℃最大放電倍率:1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
我們統計了國內主流的50多家動力鋰電池公司的相關產量狀況,目前從各家規劃量來看,2017年底動力鋰電池規劃總產量將達230.1GWh,同比2016年底化學和物理協會披露的101GWh的產量上升127.8%,雖然動力鋰電池擴張規劃較大,我們根據產業調研,預計有效產量在60-70GWh左右,小于規劃值。
此輪動力鋰電行業最重要特點:
1)全產業擴產,龍頭更甚。動力鋰電池行業產量CR10指數由2016年的44%將提升至2017年的52%以上,龍頭擴產的幅度高于行業均值導致集中度進一步提升。16年普遍規模較小,僅沃特瑪(12GWh)、比亞迪(10.7GWh)和CATL(9.5GWh)3家公司產量超8GWh,占總產量比例為28%。2017年鋰電產量集中釋放,預計今年年底產量超8GWh的公司可達10家以上。
從產量格局來看,龍頭公司基本上沒有大的變化,沃特瑪(20.4GWh)、CATL(18GWh)、比亞迪(16GWh)繼續位列前三,國軒高科、波士頓、北京國能、天津力神、孚能科技緊隨其后。
2)中小公司產量被動擴張。從結構比例來看,中小公司此輪產量擴張積極性也相對加快,但受限于資金及技術人員儲備限制,在總體產量規劃方面相對保守,產量在5GWh以上的有13家(前10家均超8GWh),產量占比為59%,其余公司產量占比共41%,產量均值約為2.5GWh,和大型公司差距拉開。
圖1:2017年底動力鋰電池公司產量分布(單位:GWh)
1.2.結構分化:三元擴產增幅高于LFP
新增產量集中在三元鋰電,占比提升至41%。2017年底預計磷酸鐵鋰電池新增產量53.2GWh,擴產后產量達124.91GWh,占總產量比例為54%,較16年下降8個百分點。而三元電池新增產量57.5GWh,擴產后94.69GWh,占比新增9個百分點至41%;其他類型電池新增產量約2.1GWh,擴產后約為10.5GWh,占比下降至5%。
圖2:2016-2017年三元產量結構比例新增
磷酸鐵鋰電池:格局穩定、穩增為主
2017年我們統計50家主流公司當中有39家生產磷酸鐵鋰電池,比上年新增了4家公司,總產量達132.91GWh,同比上升84%。總體來看,鐵鋰格局變化較小,整體擴張幅度開始降低。其中僅沃特瑪LFP的擴產幅度較大,新增8GWh年底產量達20GWh,是唯一專注于LFP的公司,其他鋰電巨頭公司均新增三元為主,CATL的鐵鋰電池新增產量4.6GWh、天津力神新增4.6GWh,低于三元擴張產量。從分布來看,5GWh以上的有6家,同比新增3家,產量占比為50%,提高了8個百分點。
圖3:2016-2017年產量變化情況
三元電池:后起之秀較多,增速高于LFP
我們統計50家公司當中有31家公司布局三元鋰電池,總產量達88.69GWh,同比上升135%。由于三元興起時間較短,三元鋰電新秀和傳統LFP公司基本處于同一起跑線,三元市場格局尚未形成,和傳統鐵鋰固有格局相差較大,部分掌握技術工藝的鋰電新秀如孚能科技等公司,希望借此快速擴張實現突圍,其中新增產量擴張最大的分別是:孚能科技(6GWh)、深圳比克(5.5GWh)、比亞迪(4.5GWh)和國軒高科(4GWh),年底預計產量最大的公司為比克和孚能科技可達8GWh。國軒高科(6GWh)和廣西卓能(6GWh)。
三元鋰電擴產速度較快,CR7同比去年提升25%達到45%,產量均在5GWh以上;3GWh以上的有14家,相比16年新增了11家公司,產量占比新增了39個百分點至69%,其余18家公司三元產量均在3GWh以下,產量占比僅有31%。
圖4:2017年磷酸鐵鋰電池公司產量分布
圖5:2017年三元電池公司產量分布
其他類型電池:
重要有鈦酸鋰和錳酸鋰電池。我們統計了珠海銀隆、微宏動力兩家鈦酸鋰電池公司、錳酸鋰電池公司蘇州星恒,2017年產量分別4GWh、4GWh和2.5GWh,總共占2017年產量的5%。
此外,根據我們的調研了解,珠海銀隆公司正在積極加強鈦酸鋰電池及整車的相關布局:
珠海銀隆既是鈦酸鋰動力鋰電池的行業新秀,又是新能源客車的領軍公司,2016年全年銷售純電動客車訂單超過6200輛,其品牌客車已在全國40多個城市運營,躋身全國前五。根據先導智能2017年四月十九日通告顯示,格力智能和先導智能簽訂了11.084億元的鋰電池中后段生產設備訂單(卷繞機、模切等),我們假設采購以卷繞機為主進行測算,采購的該批次設備對應的產量預計為6~8GWh,格力智能和珠海銀隆200億元的關聯交易合同,預計未來銀隆動力鋰電池的擴張的產量遠在8GWh以上,將是動力鋰電池產業不可忽視的競爭者。
圖6:格力電器和珠海銀隆的新能源布局
2.合縱連橫——拓展客戶模式創新
2.1.產量利用率下降,拓展策略趨于多元化
產量利用率下降,拓展策略成關鍵。我們根據去年平均產量及產量統計,2016年行業產量利用率為40%,龍頭公司的產量利用率高于均值,CATL和比亞迪產量利用率均在90%以上。預測2017年電池需求為37.5GWh(+34%),隨著年內動力鋰公司擴產完畢(+125%),如去除存貨的考慮,預計2017年的產量利用率有一定回落,但龍頭公司如CATL及比亞迪出貨量目標較大,分別為14GWh、12GWh。龍頭公司占據行業定價主導權,出于對行業競爭、公司利潤及出貨量的綜合考量,其拓展策略將對全行業形成沖擊。
圖7:龍頭公司的產量利用率顯著高于平均水平
新能源車企和動力鋰電池穩定的供應鏈體系符合雙方的利益。動力鋰電池公司在產量迅速擴張的同時,動力鋰電池廠商通過提升產品性能、順應需求趨勢,降低成本增強競爭力,定制設計開發綁定主流客戶等方式積極拓展車企客戶,增強用戶粘性。典型的如孚能科技,通過大力發展三元動力鋰電池,其三元軟包鋰電池能量密度達到220wh/kg,積極和北汽新能源進行定制開發深度融合,帶動電池出貨。動力鋰電池公司和新能源車企的合作策略模式呈現多樣化:
1)參股車企。國軒高科2016年開始轉型三元,參股北汽新能源(2016年占股3.75%)取得EC180等車型供應權。
2)聯盟模式、抱團推廣。沃特瑪建立創新聯盟,通過多環節供應商之間配套互補,推進聯盟整體戰略,為聯盟內產業鏈公司帶來業績上升,2017年沃特瑪公司已獲得100多億元客車訂單,借助聯盟模式建立護城河。
3)合資建廠,利益共贏。CATL除廣泛綁定乘用車和商用車客戶外,五月聯手上汽集團,新設動力鋰電池公司和電池PACK公司,分別為時代上汽動力鋰電池有限公司(CATL持股51%)和上汽時代動力鋰電池系統有限公司(CATL持股49%)。通過明確的利益及分工劃分,深度綁定上汽。
圖8:動力鋰電池四強采用聯盟、參股等方式鞏固供應生態
表1:部分電池公司和整車客戶綁定情況
3.供應鏈決定論—動力鋰電成長性分化
3.1.客車領域:LFP龍頭基本實現銷量鎖定
客車配電量高對補貼額敏感。新政后的配電能量密度普遍向著最高檔補貼要求的115Wh/kg貼近,2017年前四批新能源推廣目錄中,客車能量密度達115Wh/kg以上車型數量占比已新增至40%左右。通過采用優質公司的LFP電池產品滿足高補貼要求,客車電池類型仍以LFP為主,前四批目錄LFP電池占比為70%,年內客車仍是LFP配套的重要拉動力。
從配電車型來看,CATL以23%的目錄比例大幅領先同行,實現了對宇通等多數主流車企的配套卡位。北京國能(14%)、中信國安(7%)、微宏動力(5%)和國軒高科(5%)位列其次。依據去年的銷量來看,2016年我國新能源客車行業CR8指數為67.6%,預計今年在電動客車穩定增張的格局下,相關動力鋰電主流供應商如CATL、國軒等,將受益于穩定的供應鏈體系,成長格局也較為穩定。
表2:2017年1-4批客車目錄:密度提升,LFP為主
圖9:2017年1-4批客車目錄電池配套占比
3.2.乘用車領域:三元新秀爭奪整車供應鏈是關鍵
乘用車領域是三元電池替代的主戰場,三元電池的配套量占比持續提升,前四批目錄中120Wh/kg以上車型占比已提升至21%。
從前四批的乘用車配套情況來看,主流動力鋰電池的下游配套集中度較低,CATL(15%)位居第一,比亞迪(11%)、孚能科技(7%)、國軒高科(5%)和普萊德(5%)位列其次。CATL的重要配套車企包括:上汽、吉利、奇瑞、北汽等主流乘用車企,電動乘用車單車型銷量遠高于客車,尤其是熱銷爆款車型,如EC180前四個月銷量達11481輛,因此從供應關系來看,優質車企車型供應鏈是三元電池公司爭奪的焦點,比如北汽新能源供應鏈,傳統供應商為CATL、國軒高科等,三元新秀公司孚能科技也憑借品質優勢實現對EX260、EC180的部分配套,完成了對優質客戶的配套,強化未來成長確定性。
當前,比較主流的供應鏈有:
北汽供應鏈:CATL、國軒高科、孚能科技、普萊德等
吉利供應鏈:CATL、國軒高科、天豐電源、波士頓、多氟多、哈光宇等
江淮供應鏈:國軒高科、天津力神、華霆動力等
上汽供應鏈:CATL、萬向A123、中信國安等
總體來看,三元動力鋰電池市場快速擴張,乘用車配套領域當前占比較低,電池配套也相對分散,三元電池公司可以通過提高產品性能,加大下游市場開拓,因此,高速上升的三元鋰電的市場格局仍有待觀察。
表3:2017年1-4批乘用車目錄:能量密度提升,三元占比高
圖10:2017年1-4批乘用車目錄電池配套占比
3.3.專用車領域:配套競爭激烈地帶
專用車補貼標準按配電量階梯補貼,對能量密度要求較低,業內相關動力鋰電池公司具備較大的市場競爭機遇和動力,前四批的專用車配套情況來看,沃特瑪配套量占比15%占據榜首,億緯鋰能(7%)、比克動力(7%)和德朗能(7%)位列其次。由于專用車的開發周期較短,且對成本要求較嚴格,中小電池公司通過價格品質競爭積極開發物流車企,供應鏈及競爭格局未來變化概率較大。
圖11:2017年1-4批專用車目錄電池配套占比
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