鋰離子電池行業(yè)高速發(fā)展,對隔膜需求日益上升。以松下為代表的全球動力鋰離子電池產(chǎn)量高速擴(kuò)張。國內(nèi)方面,在動力鋰離子電池、儲能鋰離子電池和消費(fèi)類鋰離子電池中,動力鋰離子電池,尤其是電動汽車用動力鋰離子電池產(chǎn)量增速最為亮眼。2015年一季度,電動汽車用動力鋰離子電池產(chǎn)量同比上升126%。全球鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展迅速。2010-2014年,全球隔膜出貨量復(fù)合上升率31.77%,國產(chǎn)隔膜為33.14%。日本廠商占據(jù)全球份額第一的位置,同時,國產(chǎn)隔膜憑借在中低端市場的銷量提升,在全球市場份額占比在不斷提高。

國產(chǎn)隔膜產(chǎn)量擴(kuò)張迅速,行業(yè)龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固。國產(chǎn)隔膜廠商在干法濕法方面擴(kuò)產(chǎn)明顯。在整體產(chǎn)量過剩情況下,行業(yè)領(lǐng)先廠商憑借技術(shù)及產(chǎn)品性能的優(yōu)勢,進(jìn)入各大電池廠商供應(yīng)體系,形成了較穩(wěn)固的供需關(guān)系,從而達(dá)到滿產(chǎn)。而其他隔膜廠商開工率維持在較低水平,甚至處于停產(chǎn)狀態(tài)。

干濕法隔膜價格下降,涂覆隔膜或成動力鋰離子電池隔膜下一個上升點(diǎn)。現(xiàn)有干、濕法隔膜國產(chǎn)化率軍不斷提升,同時也使得隔膜均價呈現(xiàn)下降的趨勢。基于鋰離子電池安全性、能量密度需求,具有較高技術(shù)壁壘及毛利水平的涂覆隔膜或?qū)⒊蔀閯恿︿囯x子電池隔膜下一個上升點(diǎn)。

重點(diǎn)公司:(1)滄州明珠憑借技術(shù)優(yōu)勢,產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張,并維持較高產(chǎn)量利用率及毛利水平,建議關(guān)注。(2)星源材質(zhì)技術(shù)領(lǐng)先,率先進(jìn)入國際電池廠商供應(yīng)鏈體系,建議跟蹤IPO進(jìn)程。

風(fēng)險提示:(1)動力鋰離子電池增速不及預(yù)期。(2)隔膜均價下降。(3)隔膜技術(shù)更新?lián)Q代。

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