鉅大LARGE | 點擊量：381次 | 2021年09月21日
鉛酸電池整合帶來業績拐點
整合，產量瓶頸為上市公司打開市場空間。2010年三季度政府對鉛酸電池行業進行整合，在1824家公司中，確定關停的廠為576家，關停比例達到31.6%,停產整治的比例達到50.5%;從產量數據來看，確定關停比例為6.9%，停產比例為51.7%。未來《鉛酸電池準入條件》的出臺及相關政策的細化將進一步推動鉛酸電池行業
淘汰落后產量，加速行業整合，上市公司新增產量釋放無憂。
鉛酸電池漲價預期強烈。
鉛酸電池公司產量指標受環保部門嚴格控制，超標后果嚴重，公司超產可能性極小，同時，新項目審批權已上調至省政府，在整治尚未告一段落時，新項目獲批可能性較低，因此，產量缺口將難以在短時間內被補上。從供需來看，2012年度鉛酸電池價格存在較大的漲價預期，根據下游領域不同，我們認為，漲價幅度從大到下依次為：動力鋰離子電池>新能源儲能電池、起動電池>通信電池。
鉛酸電池量價齊升，2012行業拐點將現。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
鉛酸電池上市公司的凈利率在1.5%-10%之間，隨著整合進一步深入，未來鉛酸電池漲價確定性較大，行業整體盈利水平將出現拐點。通過對下游議價能力及供需關系的分析，我們認為，凈利率增幅依次為：南都電源>圣陽股份>風帆股份、駱駝股份，凈利率彈性依次為：風帆股份>南都電源>圣陽股份>駱駝股份。
鋰電板塊關注政策面階段性機會。
目前，我國新能源汽車保有量不到2萬輛，而《規劃》意見稿中2015年電動汽車市場保有量將超過50萬輛，增幅巨大?！兑巹潯芬辉傺悠?，反映出政府有關新能源汽車發展謹慎的態度，重要集中在技術方向及發展路線等。一旦《規劃》正式出臺，即使市場容量規劃上低于預期，反而會增強市場對政府落實目標的信心。因此，《規劃》落地將供應鋰離子電池板塊階段性的機會。
國內與車企合作的鋰離子電池公司將具有渠道及先發優勢。
由于新能源汽車及其電池研發過程復雜，因此，一般電池公司和新能源汽車廠保持穩定的合作及供貨關系。尤其在目前行業格局尚未穩定的情況下，搶先進入供貨名單的電池廠商將獲得更多電池運行數據及研發相關相關經驗，先發優勢明顯。關注與車企合作較多的中信國安、成飛集成及佛山照明。
鋰離子電池材料關注進口替代。
由于電解液國產化已基本完成，掌握核心材料六氟磷酸鋰技術將成為各公司降低成本、提升盈利能力的突破點。國產隔膜正逐步進入中低端市場進口產品替代階段，未來價格更低廉、性能指標達到標準的國產隔膜在鋰電隔膜市場份額將有顯著提高。因此，我們建議關注穩健介入六氟磷酸鋰生產的電解液龍頭江蘇國泰及在鋰電隔膜布局較早、具有量產規模的佛塑科技。
上一篇：簡述氫氧燃料動力電池原理及應用
下一篇：江西春節前將對蓄電池公司展開排查
