近期，眾多國際汽車巨頭紛紛加速進軍國內(nèi)車用動力電池產(chǎn)業(yè)，掀起了汽車行業(yè)新一輪合資。銅箔是生產(chǎn)動力鋰電池不可或缺的關(guān)鍵材料之一。而隨著新能源汽車進入又一輪快速上行期，鋰電銅箔也將進入新的景氣周期。

中國鋰電銅箔需求增長將由2019年的9.2萬噸提高到2025年的27.6萬噸，年復(fù)合增速約為21%。同時憑借較高的能量密度以及寧德時代為代表鋰電池龍頭企業(yè)認可度提高，鋰電銅箔尤其是動力鋰電銅箔未來將向6微米及以下方向發(fā)展，極薄銅箔市場份額有望較大提升。

銅箔是鋰電池負極集流體的核心材料，而鋰電池的生產(chǎn)工藝、成本和最終產(chǎn)品的性能都和正負極集流體也就是鋁箔和銅箔的性能有著密切的關(guān)系。

在鋰電池的生產(chǎn)過程中通常將負極漿料涂布在鋰電銅箔上，再經(jīng)過干燥、輥壓、分切等工序，從而得到鋰電池的負極極片。

根據(jù)鋰電銅箔的產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電銅箔主要用于鋰電池的負極制造，鋰電池主要用于新能源汽車、3C數(shù)碼以及儲能系統(tǒng)。

根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2019年，全球鋰電銅箔產(chǎn)量達到17.7萬噸，同比增長21.2%，預(yù)計2020年國內(nèi)鋰電銅箔產(chǎn)量將增長至21.7萬噸，增速預(yù)計為22.6%。

2019年受下游新能源汽車產(chǎn)銷增速放緩以及銅箔厚度減薄趨勢影響，銅箔產(chǎn)量增速放緩，但仍保持20%以上的高增長態(tài)勢。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2019年，全球鋰電銅箔產(chǎn)量達到17.7萬噸，同比增長21.2%，預(yù)計2020年國內(nèi)鋰電銅箔產(chǎn)量將增長至21.7萬噸，增速預(yù)計為22.6%。

從細分應(yīng)用領(lǐng)域來看，傳統(tǒng)3C數(shù)碼市場增速逐漸放緩，過去5年CAGR為6.05%；儲能市場增速較快，過去5年CAGR為31.57%；動力電池領(lǐng)域受新能源汽車市場的快速發(fā)展帶動，成為增長最為強勁的細分領(lǐng)域，過去5年CAGR達66.87%。

這種增長的背后，主要原因在于全球范圍內(nèi)的政策加持引致的新能源汽車的大力推廣。

每輛汽車的電池包由幾十到幾百個電芯組成。電芯中的導(dǎo)電金屬層影響安全性，而活性材料層則決定蓄電能力。要想讓電池性能提升，必須下大力改善活性材料性能，同時致力于空間利用率提升。

要想在電芯體積不變的情況下，增大活性材料鎳鈷錳的用量，使電芯的能量密度提升，加大續(xù)航里程，就必須嘗試將電芯中的導(dǎo)電銅箔厚度從8μm減少到更薄。

在鋰電銅箔方面，據(jù)嘉元科技招股說明書，國際三大電池制造商松下、LG、三星此前都在動力電池制造用8μm超薄銅箔上徘徊不前，攔路虎就是涂布這道工序，極薄銅箔在鋰離子電池中應(yīng)用難度較大，因此全球知名鋰離子電池制造廠商向日韓銅箔生產(chǎn)商采購的8μm以下銅箔量較少。

寧德時代率先研發(fā)設(shè)計出專門用于6μm極薄銅箔的涂布機和全球首臺6μm極薄銅箔高速卷繞機，于2018年解決上述工序難題后開始規(guī)模使用6μm銅箔，2019年滲透率快速提升。

據(jù)高工鋰電和上市公司公告，6μm鋰電銅箔產(chǎn)能技術(shù)壁壘高，主要是頭部公司投擴產(chǎn)，包括嘉元科技、諾德股份、靈寶華鑫、銅冠銅箔、超華科技、江銅耶滋、華威銅箔等。

鋰電池銅箔市場的主要影響因素包括整體鋰電池市場的容量、銅箔輕薄化的趨勢：銅箔輕薄化趨勢引致單位鋰電池容量所需要的銅箔數(shù)量下降，但會加速全球范圍內(nèi)的新能源汽車市場的釋放速度，單價亦會因技術(shù)的進步有所提升。

國金電子認為，在國內(nèi)政策利好、歐洲環(huán)保等因素的支撐下，新能源汽車加速滲透將是大勢所趨，鑒于6um鋰電銅箔未來需求將大幅度增長而產(chǎn)能有限，新能源汽車需求回暖后鋰電銅箔存在結(jié)構(gòu)性機會。