有段時間沒有跟蹤報道磷酸鐵鋰市場情況了，最近好多老朋友要求分析解讀一下上半年行情，應邀寫一點最新的認識。

首先想再回顧一下2019年磷酸鐵鋰的市場分布，因為主流公司在公布年報之后，我們發現部分公司的庫存電池相當多，有些超出我們預期，例如C家庫存電池達到7Gwh，而G家則超過3Gwh，因此我們關于磷酸鐵鋰材料的供應結構有所更新，之前一直摸不著頭腦的去處現在找著了。

跟前幾年比起來，今年磷酸鐵鋰市場表現確實很好，但是并不是動力鋰電池帶動的，儲能電池已經成為了絕對上升主力?；诖嗽颍麄€LFP市場的生產結構也在出現明顯的變化，主攻儲能市場的LFP公司也開始在市場上展露頭腳，如重慶特瑞等。我們認為，2020年磷酸鐵鋰市場將會有以下幾點變化：

01產銷量有望沖擊13萬噸接近三元材料

2019年磷酸鐵鋰材料產量約10萬噸，其中相當一部分是1-五月和9-十月份生產，產量高低嚴重受新能源車銷量所影響。

今年來說，LFP的生產節奏明顯更為平緩，盡管1-五月份新能源車表現極差，但受儲能帶動，三月份以來產量就已經恢復到去年平均水平線，下半年隨著特斯拉LFP版本以及各車企的鐵鋰版本上線，保守估計在動力鋰電池領域，磷酸鐵鋰保持平穩問題不大。而在儲能方面，根據各公司反饋來看，目前儲能用量已經可以與動力領域持平，全年用量保守估計也可以達到4萬噸。因此我們認為2020年LFP合計產量有希望沖擊13萬噸，將與三元材料產量接近。

02頭部公司市場集中度下降

隨著儲能市場崛起，電池公司關于磷酸鐵鋰的品質容忍度會新增，性價比會成為更為關鍵的采購因素，這關于特瑞、安達、斯特蘭、卓能等非動力公司來說是相當大的利好。根據鑫欏資訊產量統計來看，Top5公司的市場份額已經從2019年的78%下降到2020年的73%，而五月份甚至一度下跌至65%以下。

數據來源：鑫欏資訊

可以預見的是，2020年LFP的市場集中度將出現一定程度的下降，各LFP公司的生產供應會更加平均。

03價格下跌空間不大2022年以后有漲價可能

經過市場多年的低迷以及公司間的廝殺，到六月初為止，磷酸鐵鋰材料的毛利已經相當低，而原料的降價空間也已經幾乎看不到：碳酸鋰價格已處于歷史最低區間，當年的龍頭公司幾乎要賣身才能活下去；磷酸鐵公司大多依靠主業存活，正磷酸鐵多以副產品的形式生產銷售，同行間的價格戰按百元/噸來喊，完全沒有降價空間。生產成本方面也已幾乎壓榨到極致，摳利潤的方式都按電費幾毛來計。因此，我們認為LFP材料在2020年的降價空間已經非常有限。

從長期來看，隨著新能源車與傳統燃油車的性價比越來越接近，我們將迎來產品替代的時間節點，而整個動力鋰電池市場的需求會出現短時間內的爆發式上升，導致供需結構出現短暫性的反轉，這個點大概率會在2022年出現，在這波供不應求的過程中，碳酸鋰價格將出現明顯回升，將帶動LFP材料出現漲價。