說到動力鋰離子電池市場，人們總免不了要津津樂道其三分天下的格局：出于形狀和材料的差異，圓柱、方形和軟包電池各有千秋，引得公司紛紛站隊，各據一方。

圓柱電池是昔日老大，因相對低廉的成本和成熟的生產工藝，一度稱霸市場，而今卻逐漸沒落；方形電池當前風頭最盛，在成本、能量密度等方面表現良好，被寧德時代（300750）、比亞迪（002594）等龍頭廣泛推廣；而軟包電池，則像是冉冉升起的新星，各方面表現十分優異，卻也不好駕馭，能成熟運用其技術的公司寥寥無幾。

關于公司來說，選擇陣營站隊，不亞于對命運的一次押注。十年前擁抱方形電池技術的公司，如今或許已如日中天；選擇圓柱電池的公司，或許該感嘆時運不濟。而選擇軟包電池這條路線，極其耗費研發心血，這里的公司堪稱是鳳毛麟角，卻正站在上升通道的起點。

孚能科技是其中一員。全行業很少有公司像孚能科技這樣，從創立之初便堅定走軟包電池一條技術路線，堅信軟包電池終將風靡市場。如今，這份堅持終于有了回報。孚能電池已成為軟包電池市場老大，持續兩年出貨量蟬聯全國第一，是北汽、奔馳、長城等一眾知名車企的合作首選。

駕馭了軟包電池技術之后，孚能科技與方形電池陣營的公司相比，技術優越性究竟如何？其產品性價比是否能超越后者？又該如何將軟包電池這種新興技術向全市場推廣？

強勢卡位軟包電池

孚能科技對軟包電池的前瞻性判斷，得益于創始人深厚的科研背景。王瑀博士和Keith博士在創立孚能科技之前，已是全球資深的鋰離子電池科學家，對高能量密度的動力鋰電池研究頗有建樹。2009年回國后，二人創立孚能科技，敢于做第一個吃螃蟹的人，確立了軟包封裝結構的技術路線。

高能量密度是孚能科技技術研發的核心方向。軟包結構、三元材料的動力鋰電池，完美地符合了這一特性：

相比于方形或是圓柱電池采用的鋼、鋁硬殼，軟包電池外殼是輕薄的鋁塑膜。相同容量下，軟包的整體質量比圓柱輕20%，比方形硬殼更是輕30%以上。因此在能量密度方面，軟包電池足以吊打其他兩者。

三元材料的加成，又給軟包電池深厚的內力錦上添花。結合了鈷、鎳、錳三種元素，三元材料集元素各自優勢于一身。不僅能量密度更大，而且穩定性更高，循環壽命更長。

選對了陣營，孚能科技技術在市場脫穎而出。當前，公司可量產單體電芯能量密度高達285Wh/kg的動力鋰電池，能與之媲美的公司在全球范圍內屈指可數，寧德時代、松下亦比之不及。在安全性能、循環壽命等指標上，公司產品表現均處行業領先地位。

有了卓越的技術，孚能科技前景幾何？

放眼整個市場，近年來，動力鋰電池領域呈現出頗為矛盾的局面：

一方面，在我國100多家動力鋰電池公司中，排名前五的公司市占率超過85%，卻只占據45%不到的產量。大量中小公司產量利用率長期低于35%，供給處于嚴重過剩狀態。另一方面，高端市場卻供不應求。行業前五廠商貢獻了70%以上的裝機量，且常常處于滿產滿銷狀態。奧迪、特斯拉、奔馳等廠商更是多次受困電池產量不足等問題，延遲交付車輛。

高端產量不足，低端產量過剩的特殊局面帶給高性能電池廠商巨大的成長機會。作為為數不多的、可量產三元軟包電池的廠商，孚能科技優勢凸顯：

新能源車對長續航里程、高安全性能的需求日益迫切，越來越多車企將目光投向了軟包電池。在全球前十大車企中，有7家已量產軟包電池乘用車，其中更加有日產Leaf在內的4款爆款車是軟包電池的堅定捍衛者。2018年，我國軟包電池出貨量已達10.1GWh，較上年上升48%。預計到2025年這7年內，軟包電池出貨量還將以年復合36%的高速度上升。

此背景下，孚能科技成了車企合作首選。在軟包電池領域，公司產品出貨量和裝機量持續三年蟬聯全國第一，市占率高達20%。截至2019年，公司已為超過12.5萬輛新能源車供應電池產品。出色的業績下，孚能科技坐穩行業龍頭寶座。

然而，作為高端電池供應商，產量不足問題同樣困擾著孚能科技：

其潛在訂單規模預計有220Gwh，而當前年有效產量尚不足2.5Gwh，遠遠無法匹配需求。持續4年，孚能科技產量利用率均在90%以上，基本處于滿產狀態。

產量受限帶來的問題愈發明顯：一方面是產量瓶頸導致營業收入上升面對天花板，另一方面是原材料昂貴而規模效應無法充分釋放，致使利潤收縮。表現在業績上，是孚能科技2018年營收上升大幅下降，毛利率腰斬，凈利潤更是轉贏為虧。

如何擴產？孚能科技為此火力全開，采取的有力措施便是籌資34.4億，以擴建孚能鎮江生產基地。

屆時，鎮江三期工程將使孚能科技具備年均24GWh電池生產量力。預計到2020年，鎮江前兩期工程竣工投產將使公司有效產量提升至7GWh，帶來年均30億營業收入，在2018年20億基礎上上升33%。規模效應也將進一步改善公司毛利率狀況。預計到2021年，孚能科技鎮江項目將為戴姆勒公司穩定供應年均20GWh規模產品，毛利率將提升至21.8%。

鋰電市場正加速向頭部廠商集中，身為龍頭的孚能科技，如擴產順利，勢必所向披靡，拉大龍頭領先優勢。

名企光環下加速飛躍

動力鋰電池大廠成長之路，總缺不了大型車企這樣的好伙伴支持。華晨寶馬昔日用700頁電池標準規范書，讓寧德時代第一單動力鋰電池業務便經歷長達兩年的痛苦磨合。走完從研發到量產全流程后，寧德時代從此進入跨國車企供應鏈，終成一代霸主。

孚能科技與世界500強北汽的聯合，是業內第二段佳話，熱度不輸當年寧德時代與寶馬的合作案例，至今為人津津樂道。

2017年，兩者簽訂了5年100萬臺新能源汽車的戰略合作協議，成就業內有史以來最大訂單。當年，孚能科技便闖入動力鋰電池市場前五陣營，從默默無聞的軟包電池廠商一躍成為佼佼者。

孚能科技北汽供應商的身份，其實早在2015年便已具備。在接下北汽拋來的巨大橄欖枝之前，孚能科技電池已配套其全部車型，單車行駛里程過萬公里，卻從未發生一起安全事故。過硬的產品質量為孚能科技品牌背書，終獲得名企垂青。

兩者合作后推出的北汽EC系列新能源車，更是成為業界爆款，2018年，北汽EC系列銷量超過9萬輛，領先行業第二銷量近一倍，在純電動汽車市場一騎絕乘。

有了與北汽聯合成功的戰績，孚能科技聲名鵲起。2018年，公司擊敗LG化學、寧德時代等頂尖廠商，拿下奔馳戴姆勒上億級訂單，成汽車歷史上又一個高光時刻。

依據合同，2021至2027年，孚能科技將為奔馳供應總規模140GWh產品，相當于280萬輛純電動汽車的電池裝機量。然而，按當前不足2.5GWh的產量來看，要滿足年均20GWh的電池供應量，孚能科技擴產已是迫在眉睫，亟需資本借力。

躋身跨國車企豪華車供應商之列，孚能科技實現了發展史上質的飛躍。有高端車企合作背書，孚能科技或許能復制昔日寧德時代為寶馬所成就之路，成新一代動力鋰電池霸主。

動力鋰電池第一梯隊中，孚能科技顯得異常專情：創立11年只堅定軟包電池一條技術路線。事后證明，這種專一是十分有洞見的。高能量密度的軟包電池正受到愈多車企青睞，技術領先的孚能電池正是其合作首選。繼與北汽聯姻創造行業佳話以后，孚能電池與戴勒姆的牽手，將助其在國際市場加大優勢，成新一代霸主。