公司概況：國(guó)內(nèi)最大的四元系高亮度紅、黃光LED芯片供應(yīng)商之一，也是國(guó)內(nèi)批量生產(chǎn)三結(jié)砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片最大的公司之一。

行業(yè)背景：2008年國(guó)內(nèi)四元系高亮度紅、黃光LED芯片市場(chǎng)需求量達(dá)到360億顆，05-08年復(fù)合增速17.84%，其中:國(guó)產(chǎn)芯片需求為160億顆，05-08年復(fù)合增速22.92%。市場(chǎng)需求的快速上升及國(guó)產(chǎn)化率的不斷提高，為行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)公司供應(yīng)了良好的發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)五年，國(guó)內(nèi)空間三結(jié)砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片市場(chǎng)規(guī)模在30萬(wàn)片以上，地面聚光砷化鎵太陽(yáng)能電池的商用也將逐步成為可能。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先：國(guó)內(nèi)極少數(shù)能同時(shí)生產(chǎn)四元系LED外延片、芯片和空間用；2）穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)：VDR市占率25%，為其他產(chǎn)品的推廣供應(yīng)了廣闊的客戶基礎(chǔ)；3）覆蓋全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)：在31個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有授權(quán)服務(wù)代理商52家，國(guó)內(nèi)獨(dú)家；4）工藝水平高，生產(chǎn)過(guò)程控制能力強(qiáng)：08、09年LED外延片成品率為96.37%、97.25%，砷化鎵太陽(yáng)能電池外延片成品率為97.97%、94.55%。

募投項(xiàng)目：本次公開發(fā)行募集資金重要投向：1）船舶遠(yuǎn)程監(jiān)控管理系統(tǒng)（VMS）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目：2479萬(wàn)元；2）船舶操舵儀（SCS）生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目：4735萬(wàn)元；3）研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目：1793萬(wàn)元，總投資9007萬(wàn)元，建設(shè)期12個(gè)月。

投資建議：預(yù)期2010-2012年公司攤薄后每股收益0.97元、2.11元和2.45元。綜合絕對(duì)估值和相對(duì)估值結(jié)果，公司的合理價(jià)值為40.03-47.70元，可申購(gòu)。