資本涌入動(dòng)力電池領(lǐng)域，加劇了企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。日前，一則大眾汽車將要投資國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池企業(yè)國(guó)軒高科股份有限公司（002074.SZ，以下簡(jiǎn)稱“國(guó)軒高科”）建立合資公司的消息就引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，國(guó)軒高科副總裁、董秘馬桂富在回應(yīng)中表示，公司跟奧迪、大眾確實(shí)有技術(shù)合作，正在做一些技術(shù)對(duì)接和產(chǎn)品開發(fā)，雙方往來(lái)比較多。“大眾有意向在中國(guó)選擇一些供應(yīng)商，我們應(yīng)該也在他們的考察范圍之內(nèi)，至于達(dá)到什么進(jìn)度，古代的三聘六禮，應(yīng)該僅僅在這個(gè)階段。中間還有很多的過程。”馬桂富說(shuō)。

該則消息被曝出兩個(gè)月后，10月23日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者致電致函國(guó)軒高科證券事務(wù)部門，負(fù)責(zé)人并未正面予以回應(yīng)，其表示，如果有更多關(guān)于合作的信息，將會(huì)第一時(shí)間作出披露。

現(xiàn)階段，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之間存在資源整合，包括天能動(dòng)力間接收購(gòu)浙江天能能源科技股份有限公司合共40%股權(quán)、杉杉股份收購(gòu)澳大利亞鋰礦項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司Altura全部11.83%的股份。還有跨界融資，比如房地產(chǎn)、酒產(chǎn)業(yè)和家電企業(yè)入局，試圖分食行業(yè)“香餑餑”。

但是由于標(biāo)的公司業(yè)績(jī)下滑等原因，動(dòng)力電池行業(yè)終止收購(gòu)的事件也層出不窮。記者根據(jù)公司發(fā)布的公告情況統(tǒng)計(jì)，自去年至今年2月份，鋰電企業(yè)兼并失敗案例就達(dá)到13起。

“被投資”傳聞

日前，據(jù)媒體報(bào)道，大眾汽車在考慮投資中國(guó)電動(dòng)車技術(shù)供應(yīng)商，以確保其在全球最大的汽車市場(chǎng)上保持核心地位。有消息人士透露，大眾正在計(jì)劃購(gòu)買股權(quán)或與中國(guó)供應(yīng)商組建合資企業(yè)，其主要目標(biāo)可能是總部位于安徽的電池生產(chǎn)商——國(guó)軒高科。

國(guó)軒高科與整車廠合作的消息并不讓人意外。去年5月4日，國(guó)軒高科方面在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，其一直與大眾公司保持溝通與交流，力爭(zhēng)進(jìn)入世界一流整車品牌供應(yīng)鏈。另外，中通、金龍、安凱等商用車企業(yè)仍是國(guó)軒高科重要客戶與合作企業(yè)。

公司官網(wǎng)顯示，國(guó)軒高科系國(guó)內(nèi)最早從事新能源汽車動(dòng)力鋰離子電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一，專業(yè)從事新型鋰離子電池及其材料的研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于純電動(dòng)商用車、乘用車、物流車和混合動(dòng)力汽車等新能源汽車領(lǐng)域。公司總部坐落于合肥市新站高新區(qū)，擁有合肥、廬江、南京、蘇州、青島和唐山等多個(gè)生產(chǎn)基地。

總部同樣設(shè)在這一區(qū)域的還有國(guó)內(nèi)綜合型汽車企業(yè)集團(tuán)安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司（600418.SH，以下簡(jiǎn)稱“江淮汽車”）。根據(jù)國(guó)軒高科年報(bào)披露，江淮汽車是其戰(zhàn)略性合作客戶之一，2019年上半年，國(guó)軒高科通過材料體系優(yōu)化、電芯結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)改進(jìn)、設(shè)備控制能力提升等措施，開發(fā)出單體能量密度超190Wh/kg的磷酸鐵鋰電芯，并成功產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用于江淮汽車、奇瑞新能源等下游客戶。

不過，據(jù)第一電動(dòng)報(bào)道，針對(duì)上述投資消息，馬桂富回應(yīng)道：“合肥是個(gè)好地方，國(guó)軒是一家好企業(yè)，女性朋友、女朋友和老婆還是有區(qū)別的。不能因?yàn)楹腿思页粤藘深D飯就成女朋友了，還要進(jìn)一步接觸。”

從國(guó)軒高科發(fā)布2019年半年度報(bào)告來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.07億元，同比增長(zhǎng)38.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.52億元，較上年同期下滑24.49%。同期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期下滑87.96%至-2.6億元。此外，國(guó)軒高科應(yīng)收賬款達(dá)到66.58億元，較期初增長(zhǎng)33.13%。國(guó)軒高科方面表示，主要因新能源汽車補(bǔ)貼的退坡，整車廠商付款延遲所致。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者就投資活動(dòng)和業(yè)績(jī)事宜向國(guó)軒高科證券事務(wù)部門提出進(jìn)一步采訪的需求，但其相關(guān)負(fù)責(zé)人僅表示，一切以公告為準(zhǔn)，暫時(shí)沒有更多信息可以透露。

資本潮落

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年1～12月上旬，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購(gòu)/合增資/產(chǎn)業(yè)基金案例（不含收購(gòu)終止案例）達(dá)到54起，涉及金額超過860億元，其中有9起來(lái)自動(dòng)力電池企業(yè)。從兼并購(gòu)案例來(lái)看，新一輪體量巨大的資本正在通過兼并購(gòu)出貨量排名靠前、潛力型動(dòng)力電池企業(yè)快速切入新能源領(lǐng)域。

與此同時(shí)，除了國(guó)內(nèi)企業(yè)入局動(dòng)力電池行業(yè)，國(guó)際知名新能源整車企業(yè)特斯拉也在發(fā)起對(duì)動(dòng)力電池及相關(guān)企業(yè)的收購(gòu)，提高其在產(chǎn)業(yè)鏈層面的控制力。

近日，據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉在其最新公布的一份公示文件中，將加拿大動(dòng)力電池企業(yè)HibarSystems列為子公司之一。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，該次并購(gòu)是產(chǎn)生在7月至10月之間，同時(shí)是今年特斯拉公開收購(gòu)的第二家動(dòng)力電池企業(yè)。

事實(shí)上，隨著補(bǔ)貼逐步降低，國(guó)內(nèi)有吉利、東風(fēng)汽車和江淮等主機(jī)廠開始布局動(dòng)力電池領(lǐng)域，而且新一輪體量巨大的資本也通過兼并購(gòu)方式在動(dòng)力電池行業(yè)中涌流。

高工鋰電出具的報(bào)告指出，2016～2017年是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池建設(shè)熱潮，在2015年間，由于新能源汽車補(bǔ)貼高，原材料成本還未大幅上漲，動(dòng)力電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間吸引下，鋰電行業(yè)吸引了包括集團(tuán)公司、上市公司、原數(shù)碼鋰電企業(yè)等多家新進(jìn)入者。

真鋰研究首席分析師墨柯表示，新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，動(dòng)力電池成為前景較好的產(chǎn)業(yè)，在去年出現(xiàn)投資熱的趨勢(shì)，傳出來(lái)的兼并購(gòu)消息比較多。原因是，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的門檻不高，對(duì)于外行來(lái)說(shuō)，通過兼并購(gòu)是比較容易切入動(dòng)力電池行業(yè)里的。不過，其也提出，要想達(dá)到行業(yè)優(yōu)秀水平卻比較難，而且當(dāng)前鋰電企業(yè)普遍面臨著凈利和毛利率下滑、資金鏈緊張、賬期延長(zhǎng)等壓力。

從多家動(dòng)力電池上市公司披露的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年，大部分企業(yè)因受補(bǔ)貼退坡、原材料價(jià)格上漲等因素的影響，業(yè)績(jī)明顯下滑，資金鏈緊張。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，動(dòng)力鋰電池行業(yè)還隱藏著諸多危機(jī)與壓力，行業(yè)深度洗牌已開啟，集中度將越來(lái)越高，出局者將越來(lái)越多。

今年1月11日，中利集團(tuán)發(fā)布公告稱，決定終止籌劃收購(gòu)頂尖動(dòng)力電池廠商深圳比克動(dòng)力電池有限公司，未來(lái)的業(yè)務(wù)規(guī)劃重點(diǎn)之一將聚焦到特種電子領(lǐng)域。此前，中利集團(tuán)曾擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向包括深圳市比克電池有限公司、西藏浩澤商貿(mào)有限公司等交易對(duì)方收購(gòu)所持有的比克動(dòng)力股權(quán)，交易作價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)到100億元。

無(wú)獨(dú)有偶，1月18日，汽車零配件制造企業(yè)八菱科技發(fā)布公告稱，將終止蘇州宇量電池有限公司股權(quán)收購(gòu)意向。原因是，簽署合作意向書后，八菱科技未對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行盡職調(diào)查，截至目前沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，交易雙方一致同意終止。2月初，為收購(gòu)方案籌備8個(gè)月的江蘇愛康科技股份有限公司也宣布，終止購(gòu)買深圳市鑫成泰科技有限公司100%股權(quán)。

在墨柯看來(lái)，近幾年，有關(guān)資本收購(gòu)動(dòng)力電池標(biāo)的都是奔著賺快錢的目標(biāo)，如果動(dòng)力電池行業(yè)持續(xù)洗牌，新能源汽車銷量增長(zhǎng)乏力，接下來(lái)，有關(guān)行業(yè)兼并購(gòu)的投資熱度也會(huì)逐漸轉(zhuǎn)冷。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，對(duì)于真正看好的企業(yè)，應(yīng)該繼續(xù)投入，打造其獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。而動(dòng)力電池企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，也不能盲目擴(kuò)充產(chǎn)能追求規(guī)模效應(yīng)，而應(yīng)該提升產(chǎn)品品質(zhì)和技術(shù)含量。畢竟，投資機(jī)構(gòu)將會(huì)更加謹(jǐn)慎和理性。