有效回收動力電池具備環保及經濟價值。在政策鼓勵、滲透率不斷提升的利好背景下，新能源車有望繼續快速發展，預計到2020年銷量將超過230萬輛。新能源車產銷的快速增長帶動動力電池裝機量表現強勁，三元鋰電池市場份額持續提升。廢舊動力電池若未妥善處置將存在較大的環境風險，具備一定毒害性的化學物質、難降解的材料等可能會對生態系統產生破壞，并最終對人類健康帶來損害；但其中鋰、鈷、鎳等高價值金屬回收后能產生較大的資源價值，具備經濟性。

政策密集發布，動力電池回收逐步規范完善。進入2018年動力電池回收政策出臺明顯加速，動力電池回收利用管理邁入落地實施階段。地方方案較為細致，如深圳市提出銷售新能源汽車的企業，按照20元/千瓦時的標準專項計提動力蓄電池回收處理資金，對已按要求計提動力蓄電池回收處理資金的企業，按經審計確定金額的50%對企業給予補貼，補貼資金專項用于動力蓄電池回收。

梯次利用：適用于磷酸鐵鋰電池。通信基站是動力電池梯次利用最為適合的場景，4G網絡基站密度提升及5G發展帶來基站需求的快速增長，梯次利用利用動力電池需求量大。電力系統儲能為梯次利用提供大規模應用空間，在較為理想的狀態下，與應用新電池相比，應用梯次利用電池能夠顯著提升峰谷價差型儲能項目收益水平；在限電嚴重地區的風電與光伏項目配套儲能項目亦有利可圖。截至2018年底，并網風電裝機容量1.84億千瓦時，并網太陽能發電裝機容量1.75億千瓦時，僅存量項目全部配套儲能的理想狀態下，風電、光伏預計需要梯次利用電池容量分別為10529和9979萬千瓦時，測算帶動梯次利用電池需求市場空間分別達到363和344億元，合計超過700億元。梯次利用有望成為低速電動車蓄電池替代的優選，按照年新增產量50%采用鋰電池替換鉛蓄電池的假設，預計低速電動車替代領域有望拉動梯級利用鋰電池需求約205億元。

再生利用：濕法回收具備優勢。從國外主要鋰離子電池回收公司及其工藝看，濕法回收是目前使用最多的技術，大致可分為“預處理-材料回收-篩選制備”三個步驟。有數據顯示，采用濕法回收工藝回收每噸三元電池的平均收益超過17000元，而處理成本約15000元，因此濕法回收工藝回收每噸三元電池可獲得收益約3000元。

回收商業模式仍需不斷完善。國內產業鏈整體回收體系仍需構建，工信部發布的第一批符合動力電池綜合利用行業規范的企業僅有5家。目前動力電池回收市場較為規范的參與者包括動力電池(或材料)生產商、專業第三方回收企業、行業聯盟等。目前國內主要參與電池回收的正規廠商多為第三方回收企業，且同車企合作開拓回收渠道，通過與汽車廠商合作，電池能夠迅速返回回收工廠，我們預計未來產業鏈上下游戰略聯盟與合作將更加深入。

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充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%

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2019至2025年動力電池梯次利用及回收市場空間有望超過600億元，復合增速50%。我們僅聚焦磷酸鐵鋰、三元鋰電池，按照磷酸鐵鋰電池報廢期5年、三元鋰電池報廢期6年測算，2019年開始動力電池將進入規模性報廢期，預計到2020年動力電池報廢裝機量將達到24.7GWh。預計2019-2025年動力電池回收合計市場空間有望超過600億元，2019-2025年均復合增速有望達到50%。