鉅大LARGE | 點擊量：734次 | 2018年11月01日
寧德時代1~9月“成績單”可圈可點
盡管2018年國內新能源汽車及動力電池行業形勢嚴峻，但寧德時代還是交出了一份可圈可點的成績單。
本周，寧德時代發布三季度報，報告顯示，其1～9月實現營收191.36億元，同比增長59.85%，歸屬于上市公司的凈利潤達23.79億元。其中，Q3實現營收97.76億元，同比增長72.2%、歸屬于上市公司的凈利潤達14.68億元，同比增長93.3%。
財務數據領跑行業背后，是其占據國內超4成的動力電池市場份額，GGII數據顯示，1-9月國內動力電池裝機量合計約為28.78GWh，其中，寧德時代1-9月裝機量合計約11.83GWh位列第一，所占市場份額約41%。
而但從9月的數據來看，國內動力電池裝機總電量約5.72GWh，其中寧德時代裝機總電量約2.466GWh，市場份額達43.11%。
也因此，寧德時代的財務數據也能反應出行業的變化，數據顯示，其Q3單季度貢獻收入占前三季度總收入規模的51.1%，這也意味著，三季度開始，市場開始逐步放量。
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對于寧德時代交出的可圈可點的成績單，GGII認為，主要有4方面的因素推動，一是Q3國內新能源汽車銷量維持較高水平，8-9銷量開始爬升帶動動力電池需求增長；二是其前期投入產能開始釋放，銷量大幅增長；三是其收入放量顯著攤薄成本，進而導致盈利能力大幅提升；四是Q3原材料價格有所下滑，電池成本有所下降。
在客戶合作上，2018年第三季度，寧德時代和華晨寶馬簽署戰略合作協議，為保障長期供貨的產品生產能力，華晨寶馬向公司購買電池產能建設項目，該項目將用于為華晨寶馬或其指定關聯方生產和供應指定產品。
此外，寧德時代與廣州汽車集團股份有限公司簽訂相關合同，雙方計劃在廣州共同出資設立時代廣汽動力電池有限公司和廣汽時代動力電池系統有限公司。
從現金流數據來看，預收賬款暴增凸顯行業地位。截至報告期末，寧德時代經營活動產生的現金流金額為56.03億元，顯著超出凈利潤水平；報告期末公司預收賬款達到17.05億元，較今年上半年期末增加13.56億元。
這其中，在寧德時代與華晨寶馬的合作中，華晨寶馬將向寧德時代長期采購指定型號的動力電池產品，并為此向其支付人民幣28.525億元的初始預付款。
在行業現金流緊張、動力電池產能結構性過剩的大環境下，其產品優質、客戶優質、產品供不應求、先付款再取貨的經營現狀，再度展現“產品核心競爭力”。
這種由產品、客戶等建立起的話語權的優勢在寧德時代的毛利數據上也可一定程度的體現出來，數據顯示，其Q3綜合毛利率31.3%，同比17Q3下降2.4個百分點；業內分析指出，綜合毛利率企穩反彈，主要是因為電池行業龍頭議價能力突出，Q2價格談判結束后Q3產品售價保持穩定，同期金屬價格下降降低公司材料成本。
在管理、財務及綜合費用上，寧德時代出現了明顯下滑，這對于其利潤的提升也起到了關鍵作用。
財報顯示，三季度綜合費用率為11.1%，環比Q2下降7.1個百分點，同比2017Q3下降6.9個百分點；其中銷售費用以運費、計提售后綜合服務費為主，因此穩定在4%水平；財務費用受益IPO募資到位、客戶現金結賬比例高、采購付款票據比例高等綜合因素導致在手現金充裕，當期財務費用率為-1.31%。三季度管理費用3.82億元，同比基本持平；占當期收入比例為3.90%，業內指出，成本控制力較強，收入放量顯著攤薄費用進而提升了寧德時代的盈利水平。
值得關注的是，海外投資者的積極看好，也能看出國際市場對于寧德時代的認可。數據顯示，前10名無限售條件股東中5席為海外投資者，分別為UBS、JPMorgan、MerrillLynch、加拿大年金、普林斯頓大學等。海外投資者對中國動力電池龍頭的認可，側面驗證了寧德時代全球一線動力電池梯隊的地位。
對于接下來的發展，GGII指出，四季度國內市場將會出現集中放量，憑借寧德時代建立的市場話語權，再加上其新增的動力電池項目新增產能，以及疊加與整車廠合資產能以及海外擴產，其龍頭地位還將繼續鞏固。
但這并不意味著其沒有壓力，從目前來看，LG、松下等海外動力電池企業的加速推進，包括各大國際車企在動力電池領域的投入，都將影響未來的整體市場份額，與此同時，補貼政策的快速退出，也是包括寧德時代以及主流電池企業的聚焦點，這對于產業鏈企業尤其是市場份額占比較大的企業影響較大。
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