近日，容百科技披露了2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年半年度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3億元－3．4億元，和上年同期相比，新增2．46億元－2．86億元，同比上升452．67％－526．36％。預(yù)計(jì)2021年半年度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為23，500．00－27，500．00萬(wàn)元，和上年同期相比，新增18，634．01－22，634．01萬(wàn)元，同比上升382．94％－465．15％。

公司指出，2021年上半年，我國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率提升至10％以上，其中高鎳動(dòng)力鋰電池技術(shù)路線加速滲透，高鎳材料占比快速提升。公司主營(yíng)產(chǎn)品高鎳及超高鎳三元正極材料上半年出貨量同比上升約135％，二季度銷(xiāo)量環(huán)比上升約50％，規(guī)模效應(yīng)疊加高鎳前驅(qū)體產(chǎn)量利用率的提升，盈利能力繼續(xù)提升。

據(jù)悉，容百科技重要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，核心產(chǎn)品為NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高鎳系列三元正極及前驅(qū)體材料。三元正極材料重要用于鋰電池的制造，并重要應(yīng)用于新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池、儲(chǔ)能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

據(jù)東吳證券數(shù)據(jù)顯示，公司為寧德高鎳正極主供，預(yù)計(jì)占比50～60％，預(yù)計(jì)2021、2022年寧德高鎳持續(xù)翻番上升，公司有望配套4萬(wàn)、8萬(wàn)噸高鎳正極。同時(shí)孚能放量且訂單確定性高，sk、蜂巢、億緯等22年增量明顯，客戶(hù)結(jié)構(gòu)明顯改善。公司目前年化產(chǎn)量6萬(wàn)噸，年底產(chǎn)量將擴(kuò)至12萬(wàn)噸以上，公司2021年H1出貨2．1萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)公司21年出貨6萬(wàn)噸，同增130％；22年出有望達(dá)到15萬(wàn)噸，同比大增150％，未來(lái)2年持續(xù)高增，高鎳龍頭地位穩(wěn)固。

本月二十七日，容百科技公布有關(guān)和孚能科技（贛州）股份有限公司簽訂框架協(xié)議的通告，通告指出，公司收到下游客戶(hù)孚能科技高鎳三元正極材料長(zhǎng)期采購(gòu)訂單意向，雙方于近日簽署正極材料采購(gòu)框架協(xié)議。根據(jù)框架協(xié)議，2021年下半年、2022年全年孚能科技將向公司分別采購(gòu)5，505噸、30，953噸高鎳三元正極材料。

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容百科技通告顯示，本次合作使公司和孚能科技在電池正極材料和新能源電池領(lǐng)域更好發(fā)揮各自的技術(shù)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)合作共贏。框架協(xié)議的簽訂，代表公司高鎳正極材料在軟包鋰電池這種新的電池技術(shù)路線上得到大規(guī)模應(yīng)用，助力公司增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，持續(xù)改善產(chǎn)品品質(zhì)，在已有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)新的系統(tǒng)和工序；同時(shí)也將拓寬業(yè)務(wù)市場(chǎng)，鎖定中高端客戶(hù)，增強(qiáng)和電池戰(zhàn)略客戶(hù)的合作，開(kāi)發(fā)了有重大意義的進(jìn)入國(guó)際主流車(chē)企的新通路，對(duì)落實(shí)公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃具有重要意義，預(yù)計(jì)對(duì)公司當(dāng)期及未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定積極影響。

民生證券指出，除孚能科技外，公司還深度綁定CATL，對(duì)蜂巢、億緯鋰能、中航等國(guó)內(nèi)客戶(hù)和SKI等國(guó)外客戶(hù)都有供應(yīng)，此外，公司和松下、LG、Tesla、Northvolt等也展開(kāi)合作，下游需求旺盛，公司將實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。考慮到公司快速投產(chǎn)，重要客戶(hù)孚能提前鎖定供應(yīng)，我們維持公司2021－2023年歸母凈利潤(rùn)為7．07、13．80、19．13億元，同比分別上升232％、95％、39％，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2021－2023年P(guān)E分別為79、40、30倍。參考CS新能車(chē)指數(shù)162倍PE（TTM），考慮到公司是高鎳三元龍頭，維持"推薦"評(píng)級(jí)。