鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：810次 | 2023年01月06日
動力鋰電池回收賽道，格林美是否被低估了？
動力鋰電池回收行業(yè)是新能源汽車風(fēng)口炒作的一個(gè)熱點(diǎn)。而且在近期還作為政策熱點(diǎn)和關(guān)注焦點(diǎn)多次出現(xiàn)在政府工作報(bào)告當(dāng)中，甚至兩會期間也被多次提到。
說到動力鋰電池回收，格林美絕對是是目前投資者們最值得爭議的一只股票。
格林美原本是做廢棄物回收處理的，2015年的時(shí)候開始進(jìn)入到動力鋰電池回收行業(yè)，之后逐步成長為三元前驅(qū)體龍頭，并主導(dǎo)著世界動力鋰電池原材料的供應(yīng)鏈。目前格林美的市盈率為95.21倍，對應(yīng)股價(jià)9塊左右。有人認(rèn)為格林美這個(gè)位置是高位，不建議介入，但也有人認(rèn)為現(xiàn)在是成長起點(diǎn)，后期潛力無限。
公說公有理婆說婆有理，之所以引發(fā)如此巨大的爭議，無非還是因?yàn)楦窳置狼袚Q賽道帶來的價(jià)值重估。
那么，格林美究竟有沒有迎來第二波行情的可能，或者說目前這個(gè)位置是否有著值得投資的價(jià)值？
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
在回答這個(gè)問題之前，不妨我們看一看格林美的投資邏輯。就像傳統(tǒng)燃油車和引擎相同，電動汽車和動力鋰電池是綁定的。全球汽車電動化趨勢，會讓動力鋰電池同樣迎來巨大的市場前景。
我國已經(jīng)持續(xù)6年位居全球新能源汽車產(chǎn)銷第一大國。龐大的產(chǎn)銷規(guī)模也在暗示著在使用動力鋰電池方面，數(shù)量非常驚人。
從動力鋰電池使用壽命來看，電池使用年限一般在5-8年之間，有效壽命為4-6年。假如動力鋰電池是在2014年生產(chǎn)的話，那么2018年就已經(jīng)有批量進(jìn)入了退役期，到了2021年就會達(dá)到退役高峰。
在此基礎(chǔ)上，加上前不久工業(yè)部公布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，要求在2025年的時(shí)候，新能源汽車新車銷量占比要達(dá)到25%。假如按照我國2020年整個(gè)汽車銷量約2500萬輛的規(guī)模進(jìn)行計(jì)算，未來新能源汽車的年銷量將恐怖達(dá)到600萬輛以上。
面對這么多數(shù)量的動力鋰電池，假如全部壽命到頭，毫無疑問，動力鋰電池回收市場將迎來的是一個(gè)百億級別藍(lán)海。
IP67防水，充放電分口 安全可靠
標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測繪、無人設(shè)備
從大背景來看，格林美作為動力鋰電池回收領(lǐng)域最具成長性的公司，確實(shí)擁有巨大的爆發(fā)機(jī)會。
動力鋰電池回收行業(yè)不是一般公司能夠駕馭的，造成了目前能夠和格林美進(jìn)行同等競爭的對手極少。
不少人都了解，電池里面含有大量重金屬，處理不當(dāng)很容易給環(huán)境帶來嚴(yán)重的污染。在2015年，政府就開始公布多條政策明確規(guī)定對動力鋰電池進(jìn)行回收處理，推動向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
但是動力鋰電池回收處理是一項(xiàng)難題。他不是像傳統(tǒng)收垃圾那樣只需經(jīng)過簡單收回分類粉碎提煉的傳統(tǒng)工序即可做到的。
為了更加有效循環(huán)使用，動力鋰電池有著更嚴(yán)格的細(xì)致劃分標(biāo)準(zhǔn)。比如對動力鋰電池回收處理形成的兩個(gè)分支：梯次利用和再生利用。
梯次利用說白了就是對電池進(jìn)行二次利用。因?yàn)閯恿︿囯姵氐男阅軙S著使用時(shí)間的推移而逐步下降?？紤]到成本和最優(yōu)化利用，這時(shí)候不會直接將電池淘汰掉，而是經(jīng)過二次改造后應(yīng)用到其他較低使用要求的領(lǐng)域，比如儲能電池。
另外則是再生利用。再生利用會對電池進(jìn)行完全淘汰掉，如拆解、破碎、分選、材料修復(fù)或冶煉等，將處理后形成的基礎(chǔ)資源重新供給動力鋰電池制造公司。
關(guān)于公司而言，從事動力鋰電池回收處理不僅要擁有專業(yè)的動力鋰電池的能力，同時(shí)還要有回收資源循環(huán)能力以及金屬冶煉能力。
而且，動力鋰電池回收處理方向不同，要購置的設(shè)備也會不同，全部加起來又是一筆巨大的沉沒成本。在沒有形成規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)積累的情況下，僅是前期相關(guān)設(shè)備和人力成本的投入就足以在短短時(shí)間內(nèi)拖垮一家公司。
由于回收技術(shù)工藝落后導(dǎo)致成本過高，因此直到現(xiàn)在并沒有多少公司愿意去涉足這項(xiàng)吃力不討好的活。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，2019年我國新能源汽車相關(guān)公司新注冊量就高達(dá)4.7萬家，但動力鋰電池回收相關(guān)的公司總數(shù)量卻只有208家。而且這里面大多數(shù)公司是采用手工拆解或者傳統(tǒng)回收工藝進(jìn)行操作的，最后被淘汰也是必然的事。
不過好處是，技術(shù)和成本構(gòu)筑了一條天然壁壘，使得動力鋰電池回收市場成了一塊仍沒怎么開發(fā)的沃土。而格林美是從2015年開始切入這個(gè)領(lǐng)域的，幾年的時(shí)間布局已經(jīng)形成了足夠強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
目前參和這一動力鋰電池回收處理新興領(lǐng)域的競爭對手基本上都以跨界公司為主，這里面重要有格林美、華友鈷業(yè)、光華科技、贛州豪鵬、湖南邦普等，甚至CATL、比亞迪等一些制造電池的公司也入場企圖分得一杯羹。
雖然在更早的時(shí)候也有國企的身影，但是在之前動力鋰電池回收體系不成熟，政府對民企采取比較寬松的政策，比如民企收購廢舊電池可不用開發(fā)票，而國企就有明確規(guī)定必須按帶票價(jià)購買。疊加的稅收成本使國企無法正常和民企展開競爭，最終斷了后路。因此，現(xiàn)在的動力鋰電池回收市場基本上都是由民企在主導(dǎo)。
回歸話題，和競爭對手相比，格林美的競爭優(yōu)勢在哪？
首先，她是目前國內(nèi)擁有最完整的動力鋰電池回收處理全產(chǎn)業(yè)鏈的公司，可以做到從電池回收、原料再造、材料再造、電池包再造到新能源汽車服務(wù)。
其次，格林美從動力鋰電池中提煉出來的三元前驅(qū)體材料（鎳、鈷、錳）占據(jù)了全球20%的市場份額，主導(dǎo)著世界供應(yīng)鏈。假如僅就國內(nèi)鈷資源供應(yīng)而言，格林美年回收利用鈷資源4000多噸，占據(jù)了我國戰(zhàn)略鈷資源供應(yīng)的30%以上。
三元前驅(qū)體屬于稀缺資源，而格林美已經(jīng)通過動力鋰電池回收提煉出來的資源，鎖定上游原料重要供應(yīng)，將自身變成了一座金礦山。
目前，全球已經(jīng)有250多家知名整車廠及電池廠找過來和格林美進(jìn)行合作。其中三元正極前驅(qū)體的終端客戶重要包括三星、LG、CATL、比亞迪、松下全球Top5這些廠商，它們幾乎覆蓋了全球80%動力鋰電池市場。
前不久格林美還公布了今年一季度業(yè)績預(yù)告，得益于今年三元前驅(qū)體訂單應(yīng)接不暇，產(chǎn)量大釋放，凈利潤為2.7億，比上年同期上升120%-170%。
據(jù)了解，在十四五期間，格林美打算計(jì)劃投資15億元以上，加快建設(shè)深圳、武漢、天津、無錫、荊門等五大動力鋰電池回收利用的核心基地，準(zhǔn)備迎接接下來動力鋰電池持續(xù)的爆發(fā)式上升。
總的來說，格林美目前在一個(gè)非常好的賽道上，既卡住電動汽車上下游，又避開激烈的整車競爭，同時(shí)收獲一個(gè)爆發(fā)的行業(yè)和時(shí)代。依照該趨勢下去，預(yù)計(jì)今年凈利潤突破10億應(yīng)該不會太難。參考當(dāng)前440億市值，假設(shè)維持現(xiàn)在股價(jià)不變，市盈率會變成44倍。
