新能源汽車產(chǎn)銷量超出市場預(yù)期，樂觀預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)量達(dá)120萬輛。

根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2015年1-十月，新能源汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)20.69萬輛，同比上升3倍。其中純電動乘用車生產(chǎn)8.71萬輛，同比上升3倍，插電式混合動力乘用車生產(chǎn)4.55萬輛，同比上升3倍；純電動商用車生產(chǎn)5.93萬輛，同比上升9倍；插電式混合動力商用車生產(chǎn)1.5萬輛，同比上升88%，預(yù)計(jì)2015年新能源汽車將達(dá)到30萬輛，超過市場預(yù)期。

在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的大背景下，新能源汽車作為穩(wěn)上升政策的重要抓手有望持續(xù)受益，扶持政策有望延伸新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈其他領(lǐng)域，進(jìn)一步推動新能源汽車發(fā)展，我們樂觀預(yù)計(jì)2016、2017年新能源汽車產(chǎn)量分別為70萬輛、120萬輛，上升率分別為133%、71%。

就細(xì)分領(lǐng)域而言，純電動汽車占比將會逐漸新增，鋰電池用量也會相應(yīng)比例新增，我們預(yù)計(jì)2017年鋰電池在電動汽車領(lǐng)域用量超過180Gwh。

高景氣周期驅(qū)動，動力鋰電池材料遠(yuǎn)未達(dá)到天花板。六氟磷酸鋰技術(shù)壁壘高，生產(chǎn)工藝要求非常嚴(yán)格，擴(kuò)產(chǎn)周期長，目前平均成交價達(dá)17萬元/噸，2016年六氟磷酸鋰市場仍將持續(xù)緊張，隨著產(chǎn)量逐步釋放，2017年將會得到初步緩解。

過針刺 低溫防爆18650 2200mah

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充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%

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在純電動乘用車領(lǐng)域，三元材料取代磷酸鐵鋰成為動力鋰電池正極材料主流確定性高，國內(nèi)僅當(dāng)升科技等少數(shù)正極材料公司具備高鎳型NCM622產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2017年三元材料滲透率將達(dá)到20%，按照每1kwh要1.3kg三元材料測算，預(yù)計(jì)2017年三元材料需求量將達(dá)到6.2萬噸，三元材料剛性缺口巨大。

隨著三元電池占比快速提升，濕法涂覆隔膜需求量將大增，而隔膜技術(shù)壁壘高、擴(kuò)產(chǎn)周期慢、有效產(chǎn)量釋放速度緩慢，高端濕法隔膜將較為稀缺。總體來說，隨著新能源汽車銷量快速上漲，動力鋰電材料剛性缺口持續(xù)擴(kuò)大，我國鋰電材料進(jìn)入黃金發(fā)展時期。

鋰電材料價格持續(xù)走高，推動龍頭公司市值成倍上升。

對應(yīng)A股標(biāo)的：鋰鹽天賜材料、多氟多；三元材料當(dāng)升科技；隔膜滄州明珠、南洋科技。在動力鋰電池需求持續(xù)放量的推動下，電解液核心原材料六氟磷酸鋰價格、持續(xù)上漲，平均成交價格達(dá)17萬元/噸，由于明后年供需剛性缺口依然巨大，假設(shè)2017年六氟磷酸鋰價格22萬元/噸，遠(yuǎn)超過產(chǎn)品成本價格8萬元/噸。根據(jù)公司通告以及下游催生擴(kuò)產(chǎn)需求，預(yù)計(jì)2017年，天賜材料六氟磷酸鋰有望達(dá)10000噸，僅六氟磷酸鋰產(chǎn)品凈利潤預(yù)計(jì)14億左右。

高鎳型三元材料公司首推當(dāng)升科技，公司海門二期廠設(shè)計(jì)產(chǎn)量30000噸，下游需求強(qiáng)烈下存在明顯的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)2017年公司三元材料產(chǎn)量將達(dá)10000噸，公司毛利率隨著規(guī)模化和稀缺性將大幅提升，預(yù)計(jì)三元材料產(chǎn)品凈利潤6億左右。濕法隔膜方面，預(yù)計(jì)2017年滄州明珠濕法隔膜產(chǎn)量有望突破1.2億平方米，由于濕法隔膜良品率高，預(yù)計(jì)2017年公司產(chǎn)品凈利潤達(dá)6億左右。南洋科技預(yù)計(jì)2017年濕法隔膜產(chǎn)量1億平方米，預(yù)計(jì)2017年公司濕法隔膜產(chǎn)品凈利潤達(dá)5億左右。

無人船智能鋰電池

IP67防水，充放電分口 安全可靠

標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測繪、無人設(shè)備

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行業(yè)評級：推薦。

我們認(rèn)為，鋰電池材料作為新能源汽車動力鋰電池關(guān)鍵原材料，目前行業(yè)整體處于景氣上行周期的起點(diǎn)。由于部分原材料技術(shù)壁壘高，擴(kuò)產(chǎn)周期長，供需剛性缺口不斷加大，鋰電材料價格有望繼續(xù)上漲，掌握鋰電池材料核心技術(shù)的龍頭公司市值上升空間廣闊，我們看好行業(yè)發(fā)展前景，給予行業(yè)推薦評級。重點(diǎn)推薦具有核心技術(shù)優(yōu)勢的投資標(biāo)的：鋰鹽天賜材料、多氟多；三元材料當(dāng)升科技；隔膜滄州明珠、南洋科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電動汽車推廣力度低于預(yù)期；同行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降風(fēng)險(xiǎn)；公司相關(guān)項(xiàng)目推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。