鉅大LARGE | 點擊量：682次 | 2021年12月27日
上演速度和激情的寧德時代，要防范四面埋伏的風險
面對如狼似虎的競爭對手，寧德時代（300750.SZ）在八月加大火力，其中包括八月十二日公布582億元定增預案，八月十八日與上海市政府簽訂戰略合作框架協議，以及同日與四川發展公司舉辦戰略合作協議簽約儀式等。
成立于2011年的寧德時代上演速度與激情，僅用6年時間，便以11.84GWh（吉瓦時）的成績坐上全球動力鋰離子電池裝機量頭把交椅，近年來更是乘勝追擊，在福建寧德之外，還在江蘇溧陽、青海西寧、四川宜賓、廣東肇慶以及德國埃爾福特建立生產基地，如今又在上海建立超級電池廠。
快速擴張的背后，寧德時代并非高枕無憂。去年上半年，手握全球大多數主流整車廠動力鋰離子電池訂單的寧德時代，一度被特斯拉的電池供應商LG新能源奪走全球頭把交椅。而隨著在去年下半年也加入向特斯拉供應電池之列，寧德時代最終奪回2020年全球冠軍寶座。由此可見，緊握全球電動汽車銷冠特斯拉的手有多么重要。
據韓國市場研究機構SNEResearch數據顯示，今年1~六月份，全球動力鋰離子電池裝機量為114.1GWh，同比上升超1.5倍，其中寧德時代以34.1GWh位居榜首，在全球市占率近30%，比排名第二的LG新能源的裝機量高出6.1GWh。
特斯拉創始人馬斯克在去年特斯拉電池日上提出，2030年動力鋰離子電池的生產規模將形成TWh(太瓦時)規模，單線產量規模將達20GWh。這種變化必然會對現有的工藝和生產制造出現革命性顛覆。高工產研鋰電研究所（GGII）對動力鋰離子電池的前景甚至更樂觀些，其預計到2025年全球新能源汽車滲透率將達到20%以上，這將帶動全球動力鋰離子電池出貨量達到1100GWh，正式邁入TWh時代。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
當前，我國、美國和歐盟等國家和地區皆在加快電動汽車發展的步伐。全球電動化已經進入“海內外市場需求共振、產品力與政策共促”的新格局，寧德時代借助資本的力量，整合產業鏈上下游資源，加快提升技術、擴大規模和降低電池成本，欲進一步鞏固其全球動力鋰離子電池盟主的地位。
這次，寧德時代擴大在滬投資布局，加快合作項目落地，與特斯拉上海超級廠更緊密地走在一起。有媒體報稱，未來寧德時代的上海超級電池廠每年可生產80GWh的電池，將超過寧德時代目前69.1GWh的現有廠總產量以及另外的77.5GWh在建產量。寧德時代方面就此對第一財經回應稱，這并非該公司官方公布的信息，暫時沒有對外公布當前具體的產量以及未來的產量規劃。
寧德時代擴張的步伐無疑是加速的，這從582億元定增預案可見一斑，其計劃將419億元用于137GWh動力&儲能電池與30GWh儲能電柜項目。中信證券研究部據此預測，本次新增137GWh項目將在未來2~3年內逐步落地，寧德時代2022年底產量有望達到320GWh，2025年產量有望超過600GWh。
不過，在快速擴張的過程中，寧德時代也要防范多重風險。雖然新能源汽車未來上升的趨勢是可預見的，但電動汽車安全等問題仍然亟待解決，此外，疫情給車市帶來諸多不確定性因素，芯片短缺等問題將會在短時間內干擾新能源車的步伐。市場變化莫測，假如新能源車銷量的增速未達預期，這將對產量快速擴張的寧德時代構成一定的市場風險。如何更精準地判斷市場需求以及相應控制好擴張的節奏，這對寧德時代而言是一大挑戰。
而隨著競爭逐漸加劇，動力鋰離子電池市場價格向來呈現下降的趨勢。據伊維經濟研究院監測的數據，2017年，國內磷酸鐵鋰離子電池的價格為1750~1955元/KWh，三元鋰離子電池價格為1650~1850元/KWh；到2020年，磷酸鐵鋰離子電池價格為531~639元/KWh，而三元鋰離子電池價格為682~789元/KWh。目前在國內動力鋰離子電池市場占有半壁江山的寧德時代，對整車廠采購動力鋰離子電池成本降低功不可沒，但同時受動力鋰離子電池價格下降、電池材料成本上漲等因素影響，其運營壓力也在逐漸新增。
2020年，寧德時代營業收入為503.19億元，較前兩年業績增速明顯放緩；其動力鋰離子電池系統毛利率為26.56%，持續三年出現下降。寧德時代各細分產品毛利率的變動，在一定程度上是銷售單價和單位成本變動綜合影響的結果。當前，寧德時代除了與LG新能源、松下、三星、比亞迪、中航鋰電等國內外電池制造商比拼規模外，還要為應對毛利率下降將進行持續的研發投入，優化產品設計、生產工藝，提升生產效率和產品良率，通過深度的產業鏈合作降低材料和設備等成本。
相比生產規模，技術才是更重要的護城池。寧德時代憑借眾多整車廠的訂單在全球“稱霸”，但其與整車廠的關系也并非固若金湯。值得注意的是，與寧德時代深度合作的廣汽，其計劃在未來采取電池外包生產、與電池廠商深度合作開發生產電池以及自研自產電池“三條腿走路”的模式，況且廣汽的電池合作廠商并非只有寧德時代，其彈匣電池技術就是牽手寧德時代的“冤家”中航鋰電研發生產的。而長城汽車繼2016年與寧德時代在哈弗、歐拉等品牌合作基礎上，今年六月又與寧德時代簽署十年長期戰略合作框架協議，與此同時，長城汽車也在加快自己旗下動力鋰離子電池公司蜂巢能源的發展。越來越多整車廠在將電池訂單外包的同時，也加緊自建電池廠。快速擴張的寧德時代，不得不防備車企“變心”的可能，而要抓牢車企的“心”，擁有無可替代的技術非常重要。
在電池技術方面，寧德時代正不斷尋求突破。2015年至2020年，寧德時代研發累計投入超過110億元，而在本次582億元定增預案中計劃將70億元將用于先進技術研發與應用項目，進一步加大研發投入。不過，從當前的信息來看，寧德時代更多是布局磷酸鐵鋰離子電池和三元鋰離子電池，而電動汽車未來的動力鋰離子電池路線存在諸多可能性，寧德時代豪賭鋰離子電池路線，被認為新增產量或有被顛覆風險。正因此，除了鋰離子電池，寧德時代欲在鈉離子電池以及固態電池等領域突圍。
此外，隨著電池版圖不斷擴張，管理的難度和風險也在新增。今年一月，寧德時代孫公司湖南邦普老廠車間以及寧德時代投資的曲靖麟鐵相繼發生爆炸事故，這對寧德時代敲響了警鐘，要成為一個真正的世界動力鋰離子電池巨頭，亟待從方方面面提升綜合實力。
守擂不易，尤其是處于汽車產業百年一遇的變革期，機遇與風險并存，如何把握方向與速度，以及防范各種風險，這是寧德時代在超越自我的路上不得不面對的高難度挑戰。
下一篇：訂單爆滿 鋰電公司忙擴產
