鉅大LARGE | 點擊量：1369次 | 2018年04月16日
鈷鋰材料結構分化，價格呈螺旋式上漲
1）鈷：鈷精礦、MB鈷、四氧化三鈷續創10年歷史新高。本周，由于歐洲金屬鈷現貨市場供應緊缺，鈷價仍在持續攀升。MB高級鈷和低級鈷分別上漲1.1%和1.2%，價格再創新高，分別達到44.0美元/磅（折人民幣71.4萬元/噸）和43.9美元/磅。國內方面，由于原料成本抬升，本周鈷精礦繼續大漲4.4%至33.1美元/磅，四氧化三鈷大漲1.0%至507.5元/公斤，鈷粉小幅上漲0.7%至762.5元/公斤。其余鈷產品價格較平穩運行。
2）鋰：氫氧化鋰持穩，碳酸鋰價格小幅下跌。本周，工業級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸；電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。
3）其他小金屬：稀土價格繼續走低。受消費商需求疲軟影響，本周中國氧化鐠釹價格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價格為34萬-35萬元／噸，較上周進一步下跌3000元／噸。主要生產商表示目前價格倒掛，低于34.5萬元／噸現款將不出貨，預計未來一周氧化鐠釹市場價格將持穩。
投資建議：
1）2018年Q1新能源汽車產銷同比大增156.9%和154.3%，市場化需求趨勢逐步體現。4月11日，中汽協發布新能源汽車產銷數據，3月份產銷量分別為6.79萬輛和6.78萬輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計產銷15萬輛、14.3萬輛，同比增156.9%和154.3%。新能源車產銷呈現強勢開門紅特征，市場化需求趨勢逐步體現。當然，整體對上游需求的爆發式拉動仍需客車等高帶電量車型的釋放。
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2）鈷價將繼續上行：近日，剛果（金）政府公布了在3月初簽署的新礦業法條文，核心的條款基本如前期預期：①權利金費率，有色和/或基金金屬提升至3.5%，戰略金屬提高至10%；②對價格超過銀行級可研價格25%以上形成的超額利潤征收50%的特別稅，但不用再征收所得稅。未來隨著新礦法的執行，上游成本的增加將進一步支撐鈷價上行。
3）碳酸鋰整體市場偏弱，高品質碳酸鋰仍供不應求：近期，碳酸鋰價格所有回調，但整體回調幅度不大。我們認為：首先，一季度新能源汽車產銷量增長的同時，產品結構方面發生了一些變化。據乘聯會統計，補貼調整的過渡期（2.12-6.11），具有明顯搶裝效應，3月新能源車以純電動乘用車為主，A00級車占比純電車型達68%，新能源客車占比不高，總體對碳酸鋰原料的需求提振效應不明顯；其次，近期與國內一大型電池廠出現資金鏈緊張而減停產影響有關；再次是低品質原料，如來自廢舊電池回收及含雜質較高的鹽湖碳酸鋰以一定折扣銷售給下游需求商有關。但整體出貨量較小，對行業龍頭高品質碳酸鋰價格不會產生較大影響。據我們了解，碳酸鋰大廠方面價格依然持穩，高品質碳酸鋰仍供不應求。
4）氫氧化鋰趨勢則愈發明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規模化應用，2019年在動力電池上會規模化應用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。
5）回調不改趨勢，繼續推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業；②鋰：贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
風險提示：宏觀經濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預期，鈷鋰原材料產能釋放超預期帶來的價格回落等風險。
本周行情回顧：MB鈷續漲1.2%，碳酸鋰小幅下跌
鈷精礦、MB鈷、四氧化三鈷續創10年歷史新高。MB高級鈷漲1.1%，低級鈷漲1.2%。本周，由于歐洲金屬鈷現貨市場供應緊缺，鈷價仍在持續攀升。MB高級鈷和低級鈷分別上漲1.1%和1.2%，價格再創新高，分別達到44.0美元/磅（折人民幣71.4萬元/噸）和43.9美元/磅。國內方面，由于原料成本抬升，本周鈷精礦繼續大漲4.4%至33.1美元/磅，四氧化三鈷大漲1.0%至507.5元/公斤，鈷粉小幅上漲0.7%至762.5元/公斤。其余鈷產品價格較平穩運行。
氫氧化鋰持穩，碳酸鋰價格小幅下跌。本周，工業級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。我們認為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規模化應用，2019年在動力電池上會規模化應用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據我們了解，海外鋰鹽廠擴建或新投項目進度較慢，未來產出的增長將低于預期，碳酸鋰仍將短缺。
其他小金屬：稀土價格小幅下跌2.3%。受消費商需求疲軟影響，本周中國氧化鐠釹價格小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價格為34萬-35萬元／噸，較上周進一步下跌3000元／噸。主要生產商表示目前價格倒掛，低于34.5萬元／噸現款將不出貨，預計未來一周氧化鐠釹市場價格將持穩。
周內，大盤走勢強于前周。其中，上證指數收于3159.05點，較4月6日收盤上漲0.89%；深證成指收于10687.02點，較4月6日收盤上漲0.02%；滬深300收于3871.14點，較4月6日收盤上漲0.42%；申萬有色金屬指數收于3888.06點，較4月6日收盤上漲1.63%，跑贏上證綜指0.74個百分點。
從板塊表現來看，板塊表現延續分化，電解鋁板塊明顯走強，鋰電材料個股走弱。具體來看，盛屯礦業周內漲幅最大（24.39%），*ST華澤周內跌幅最為明顯（-22.72%），所統計94只個股中：62只個股出現不同程度上漲，6只個股持平，其余26只個股均出現不同程度下跌。
鋰電材料及小金屬價格觀察：鈷精礦大漲4.4%，四鈷漲1.0%
（1）鈷產品方面：MB高級鈷漲1.1%，MB低級鈷漲1.2%
MB高級鈷漲1.1%，低級鈷漲1.2%。本周，由于歐洲金屬鈷現貨市場供應緊缺，鈷價仍在持續攀升。MB高級鈷和低級鈷分別漲1.1%和1.2%，價格再創新高，分別達到44.0美元/磅（折人民幣71.2萬元/噸）和43.9美元/磅。
鈷精礦繼續大幅上漲4.4%。本周鈷精礦價格本周上漲4.4%，由上周的31.7美元/磅上漲至33.1美元/磅。
四氧化三鈷上漲1.0%。原材料價格上漲迅猛，下游鈷酸鋰及3C電池廠家需求回升，生產商挺價惜售，本周上漲1.0%至507.5元/公斤。
硫酸鈷小幅下跌1.3%。因原料上漲過快，生產商堅持高價，下游市場采購疲軟，當前中國市場硫酸鈷價格較上周小幅下跌1.3%至14.65萬元／噸。
鈷粉小幅上漲0.7%。當前中國鈷粉價格為755-770元／公斤，較上周上漲5元／公斤。因原料上漲，下游采購謹慎，市場成交稀少，預計鈷粉將保持平穩。
（2）鋰產品方面：氫氧化鋰持穩，碳酸鋰小幅下跌
氫氧化鋰持穩，碳酸鋰價格小幅下跌。本周，工業級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。我們認為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規模化應用，2019年在動力電池上會規模化應用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據我們了解，海外鋰鹽廠擴建或新投項目進度較慢，未來產出的增長將低于預期，碳酸鋰仍將短缺。
（3）其他小金屬行情：稀土價格小幅走低
稀土：受消費商需求疲軟影響，本周氧化鐠釹價格繼續小幅走低，跌幅2.3%。目前主流價格為34萬-35萬元／噸，較上周進一步下跌3000元／噸。主要生產商表示目前價格倒掛，預計未來一周氧化鐠釹市場價格將持穩。
銻：國內銻錠99.65%的主流出廠含稅成交價在5.05-5.15萬元/噸，較上周價格下滑約500元／噸。受較長時間需求疲軟影響，市場價格走弱，預計銻錠市場或將延續清淡成交狀態。
鎢：中國APT88.5%市場價格在16.8-17.2萬元／噸，上周末價格下滑約2000元／噸。經過1個多月的價格盤整，當前市場價格基本回落至1月份同期水平，高位壓力得到部分釋放，且迫于成本壓力，生產商低價出貨意愿降低，預計中國APT市場跌幅空間有限。
鉬：受下游不銹鋼產品價格下跌影響，中國鉬鐵60%主流市場價格下跌至10.8-11.0萬元／噸（28.51-29.04美元/公斤鉬），較上周價格下跌3000元／噸（0.79美元/公斤鉬）。預計中國鉬鐵價格將保持承壓態勢。
銦：本周初中國銦錠99.99%主流價格較上周末下跌50元／公斤至2000-2050元／公斤，較上周初下跌100元／公斤，預計價格將繼續承壓。隨著中美貿易戰打響，投機熱情退卻，部分投機商有意釋放庫存，因此出貨競價激烈，后市承壓。
重點公告信息梳理
鋰電材料及小金屬產業鏈動態
加拿大EMX皇家公司向瑞典北方能源金屬公司出售兩個鎳銅鈷合金項目。加拿大EMX皇家公司宣布與瑞典北方能源金屬公司（BEMC）簽署瑞典Njuggtraskliden和Mjovattnet鎳銅鈷項目購買協議。該協議向EMX皇家公司提供額外4%的BEMC股權，使EMX皇家公司的總權益達到BEMC已發行和現有股份的9.9%。EMX還將獲得項目凈冶煉廠回報專利使用費的3%、年度預付許可費用，以及BEMC提出的首筆300萬加元股權的非攤薄權。（亞洲金屬網）
加拿大RNC礦產試驗直接從硫化鎳精礦生產硫酸鎳和硫酸鈷。加拿大RNC礦產公司近日稱開始嘗試不經初煉和精煉、直接從硫化鎳精礦生產硫酸鎳和硫酸鈷的工藝，這樣可以降低鎳冶煉成本、簡化冶煉工藝。（亞洲金屬網）
澳大利亞阿爾戈資源公司發現努古礦床存在大型潛在鈷礦。澳大利亞阿爾戈資源公司宣布贊比亞西北部的努古鈷銅礦床潛在鈷銅礦產品的初步細節。該礦床是瓦姆瓦納西項目的一部分，位于剛果（金）南65公里處。（亞洲金屬網）
軟銀4.92億入股加拿大鋰礦企業，加入海外搶鋰大戰。軟銀集團宣布，因智能手機、電動車需求增加提振二次電池需求夯，帶動作為電池材料的鋰需求料將持續擴大，因此為了確保鋰來源，將對加拿大鋰礦企業內瑪斯卡鋰業公司投資不超過9910萬加元(約合人民幣4.92億元)，獲得后者9.9％的股份。軟銀集團入股內瑪斯卡，一方面宣告其將進軍新能源行業搶占上游鋰礦資源，同時也將為內瑪斯卡的鋰業務發展方面提供資金支持。（高工鋰電）
盛屯礦業擬12億收購科立鑫，完善鈷材料業務布局。4月10日，盛屯礦業公告披露，公司3月22日與交易對方簽署了《發行股份購買資產協議》及《業績承諾補償協議》，盛屯礦業擬通過向特定對象非公開發行股份的方式，購買林奮生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都持有的珠海市科立鑫金屬材料有限公司100％的股權，交易價格為12億元。（國際電動與鋰電）
杉杉科技10萬噸鋰電池負極材料項目在包頭開工。杉杉科技10萬噸鋰離子電池負極材料包頭基地現場推進會在包頭裝備制造產業園區召開。項目總投資38億元，占地面積980畝，項目分兩期建設，預計于2019年底全部建成投產。（亞洲金屬網）
格林美與CATL控股公司簽有合作協議。格林美表示，2016年公司與邦普公司簽訂了《正極材料前驅體委托加工戰略合作協議》，按照協議約定，邦普公司計劃2016-2021年每年向公司采購不少于1萬噸鎳鈷錳氫氧化物前驅體。根據寧德時代的招股說明書，邦普公司為寧德時代的控股公司。（亞洲金屬網）
億緯鋰能1.5GWh軟包三元電池工廠正式投產。4月10日，億緯鋰能年產1.5GWh軟包三元電池工廠在廣東惠州正式投產。至此，公司共投產7.5GWh鋰離子動力和儲能電池，分別是方型鋁殼共2.5GWh、三元圓柱電芯3.5GWh、軟包電芯1.5GWh，億緯全系動力電池產品布局已經成型。（亞洲新能源汽車網）
百利科技獲得CATL正極材料智能產線訂單。百利科技全資子公司常州百利鋰電智慧工廠有限公司獲得了寧德時代正極材料智能產線訂單，成為了其一級供應商。（亞洲金屬網）
華友鈷業擬與LG化學合資設立三元鋰電池材料公司。公司擬通過子公司華友新能源與LG化學合資設立華金新能源材料有限公司和樂友新能源材料有限公司投資鋰電新能源材料業務。其中，華金新能源公司的投資總額為1.59億美元，樂友新能源材料公司的投資總額4.76億美元。（亞洲金屬網）
國軒動力電池項目二期投產。位于六合經濟開發區的南京國軒電池有限公司新能源動力電池生產項目二期投產。該項目一期年產值十億元以上，全部達產后總產能達六億安時每年，可實現年產值三十億元。（亞洲金屬網）
泰國政府鼓勵發展電動車，車企紛紛建電池廠。隨著泰國政府大力推動環保車型的本土化生產，全球性汽車制造商正積極在泰國生產電動車和混合動力車用電池。其中，梅賽德斯奔馳將于2019年初在泰國開始運營電池工廠，寶馬也將在泰國羅勇府建設電池廠。（亞洲金屬網）
海南將在三年內投放2000輛新能源汽車，供自駕游客租賃。海南省交通投資控股有限公司與威馬汽車正式合作簽約儀式在海口舉行。雙方達成戰略合作協議后，將成立合資公司，計劃于三年內在海南全省投放2000輛新能源汽車，為到海南自駕游的游客推出新能源汽車旅游租賃服務，2018年下半年將投放首批500輛車。（南海網）
山西新能源目標產能30萬輛。4月8日，山西省出臺了《山西省新能源汽車產業2018年行動計劃》，目標是到2018年，推進一批重點項目投產或部分投產，力爭全年完成投資50億元以上；推動一批龍頭企業實現規模化生產，全省新能源汽車生產能力達到30萬輛；引進一批核心配套產業項目，培育與新能源汽車相關的協作產業鏈。（汽車之家）
比亞迪電動巴士覆蓋到歐美日韓市場。20臺比亞迪eBus-7純電動巴士在韓國濟州島正式投入運營，這是東北亞國家單批最大規模的電動客車交付。交付后，該車隊成為濟州島知名景區牛島的首支純電動巴士車隊，也是韓國規模最大的一支中型電動巴士車隊。（亞洲金屬網）
五龍電動車160億新能源車及電池項目成都開工，年產40萬輛乘用車。4月10日,五龍電動車集團與成都簡陽市政府合作的“年產40萬輛新能源乘用車及4GWh(10億瓦時)鋰離子動力電池”項目在成都簡陽市開工。項目全部竣工達產后，預計可實現年產值1000億元，年稅收約65億元。（起點電動網）
江鈴新能源昆明基地開工，總投資24.46億投產4款電動車。4月11日，江鈴集團新能源汽車昆明基地項目簽約暨開工儀式在云南滇中新區楊林經濟開發區汽車產業園舉行。該項目總投資24.46億元，規劃產能10萬輛，將分兩期建設，一期規劃產能5萬臺新能源汽車，計劃2018年底總裝車間建成并投入使用，將生產E200、E200S、E160、E400四款車型。（起點電動網）
福特擬加大林肯在華生產，2022年前投產5款新車。福特汽車旗下豪華車品牌林肯計劃2022年前在中國生產5款車型，希望擴大在華市場份額。知情人士透露，所有5款車型都將提供油電混合動力車型，幫助福特滿足中國嚴格的電動車配額要求。福特在華本土化過程或將持續4年。（蓋世汽車）
力帆新能源汽車一季度銷量增近八成。公司新能源汽車今年3月份的銷量為1111輛，同比增長210.34%，一季度的銷量為1821輛，較去年同期增長77.83%。（亞洲金屬網）
福特曝新能源汽車計劃。福特汽車德國業務負責人GunnarHerrmann在接受采訪時表示：“福特汽車預計將于2023年在德國生產純電動車型，屆時嘉年華車型可能會停產。”同時他還表示，非常愿意看到德國政府在新能源汽車項目上能夠提供補貼或扶持政策，幫助市場轉變。（亞洲金屬網）
寶能集團大力發展新能源汽車產業。4月13日，原國家機械工業部部長包敘定等汽車專家代表團一行調研觀致汽車常熟工廠。寶能集團董事長姚振華表示，按照國家建設現代化經濟體系的戰略指引，深耕實體經濟、高端制造，制定“制造寶能、科技寶能、民生寶能”的發展戰略。“制造寶能”致力于貫徹落實“中國制造2025”戰略，大力發展以新能源汽車產業為代表的高端制造業，并價值投資優秀制造業企業。2017年12月，寶能集團戰略投資觀致汽車。（公司公告）
海南將加快推廣新能源車在海南島逐步禁止銷售燃油汽車。4月14日，《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》指出，科學合理控制機動車保有量，加快推廣新能源汽車和節能環保汽車，在海南島逐步禁止銷售燃油汽車。（新華社）
2017年全球電動汽車銷量109萬輛，同比增57%。2017年全球電動汽車銷量109萬輛，同比增57%，受到電池價格下降和中國需求強勁的支撐。其中，中國的電動汽車銷量達53.3萬輛，歐洲28萬輛，北美21萬輛。（亞洲金屬網）
乘聯會：新能源乘用車3月銷5.6萬輛增1倍。據乘聯會廠家數據，18年新能源乘用車3月銷量達到5.6萬，同比增1倍，環比2月增9成。18年1-3月的新能源車產銷呈現強勢開門紅的特征，市場化的需求趨勢逐步體現。從廠家批發表現來看，比亞迪、北汽新能源、上汽乘用車、江淮汽車、奇瑞汽車3月批發量位居前五。（乘聯會）
中汽協：2018年Q1新能源汽車產銷15萬輛、14.3萬輛，同比增156.9%和154.3%。4月11日，中汽協發布新能源汽車產銷數據：3月份產銷量分別為67932輛和67778輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計產銷15萬輛、14.3萬輛，同比大增156.9%和154.3%。（中汽協）
投資建議
1）2018年Q1新能源汽車產銷同比大增156.9%和154.3%，市場化需求趨勢逐步體現。4月11日，中汽協發布新能源汽車產銷數據，3月份產銷量分別為6.79萬輛和6.78萬輛，同比增105.0%和117.4%。1-3月份累計產銷15萬輛、14.3萬輛，同比增156.9%和154.3%。新能源車產銷呈現強勢開門紅特征，市場化需求趨勢逐步體現。當然，整體對上游需求的爆發式拉動仍需客車等高帶電量車型的釋放。
2）鈷價將繼續上行：近日，剛果（金）政府公布了在3月初簽署的新礦業法條文，核心的條款基本如前期預期：①權利金費率，有色和/或基金金屬提升至3.5%，戰略金屬提高至10%；②對價格超過銀行級可研價格25%以上形成的超額利潤征收50%的特別稅，但不用再征收所得稅。未來隨著新礦法的執行，上游成本的增加將進一步支撐鈷價上行。
3）碳酸鋰整體市場偏弱，高品質碳酸鋰仍供不應求：近期，碳酸鋰價格所有回調，但整體回調幅度不大。我們認為，首先，一季度新能源汽車產銷量增長的同時，產品結構方面發生了一些變化。據乘聯會統計，補貼調整的過渡期（2.12-6.11），具有明顯搶裝效應，3月新能源車以純電動乘用車為主，A00級車占比純電車型達68%，新能源客車占比不高，總體對碳酸鋰原料的需求提振效應不明顯；其次，近期與國內一大型電池廠出現資金鏈緊張而減停產影響有關；再次是低品質原料，如來自廢舊電池回收及含雜質較高的鹽湖碳酸鋰以一定折扣銷售給下游需求商有關。但整體出貨量較小，對行業龍頭高品質碳酸鋰價格不會產生較大影響。據我們了解，碳酸鋰大廠方面價格依然持穩，高品質碳酸鋰仍供不應求。
4）氫氧化鋰趨勢則愈發明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規模化應用，2019年在動力電池上會規模化應用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或將不斷上行。
5）回調不改趨勢，繼續推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業；②鋰：贛鋒鋰業、天齊鋰業、雅化集團。
