鉅大LARGE | 點擊量：480次 | 2022年07月05日
"鈷"價再上風口 礦產資源現階段仍是寡頭控制
就像早期的工業革命帶來了銅鋁鉛鋅等基本金屬需求的大規模上升，一些新產業的出現則讓一些小金屬迎來了春天。近年來，隨著新能源汽車和手機等3C數碼產品產業的爆發式上升，作為制作電池重要原材料之一的鈷，其需求和價格出現了快速上升。
業內認為，從產業演進看，全球新能源汽車發展方向已定，加上消費電子升級等因素，小金屬鈷有望迎來消費大周期。在終端客戶鎖定供應的情況下，市場對鈷的價格持續樂觀。不過，考慮到鈷價短時間漲幅迅速，且已脫離供需基本面，此外，價格持續上漲之后，供應新增概率變大，鈷價回調可能性新增。
風口上的投資機會
鈷價的持續上漲，也帶來了大量的投資機會，成功追逐風口的人，大多獲得了超額回報。
2017年以來國內鈷市就進入上漲區間，當年漲幅接近100％，刷新了2011年九月一日以來的價格新高。2018年一月，國際、國內市場金屬鈷價格再次雙雙持續上漲。截至一月三十一日，LME市場金屬鈷現貨價格為79750－80250美元／噸，均價為80000美元／噸，較月初現貨收盤價75205美元／噸上漲4795美元／噸。無錫不銹鋼電子交易中心一月三十一日金屬鈷報價565000－580000元／噸，較月初現貨鈷價格517000－530000元／噸均價上漲49000元／噸。
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無錫不銹鋼電子交易中心一位參和鈷現貨交易的投資人士告訴記者，2016年九月參和鈷現貨交易以來，收益頗豐，"全年最高時候的收益在20倍左右，后來一些交易策略失誤，但最終的收益也有10倍"。
A股一些鈷資源概念股也表現驚人。財匯大數據終端顯示，2017年三月份才上市的寒銳鈷業，2017年全年漲幅超過1794％，成為當之無愧的股王。2018年一月二十六日股價一度沖上319元的高點，較發行價漲幅超過20倍。此外，華友鈷業、洛陽鉬業2017年全年漲幅也相當驚人。
中泰證券認為，新能源汽車行業發展方向已定，行業內生驅動，加速發展階段已經來到。受此驅動，鈷鋰需求將持續爆發，行業成長性特點明顯，鈷的供需將持續短缺。有關新能源產業鏈鈷鋰持續成長的新興行業，當前預期低迷，情緒悲觀，板塊公司普遍在20倍左右的市盈率，部分龍頭公司估值甚至不到20倍的估值水平，供應了買入、超配良機。
不過市場分析人士認為，目前鈷價已處于高位，并不能簡單把蘋果等下游的采購看做單純鎖定價格成本的行為，也不能認為鈷價就會只漲不跌。
"鈷礦資源現階段仍是寡頭控制，從上海有色網供需平衡表來看，鈷供給其實并不存在缺口，但賣方市場導致出貨量及定價權在礦端，因此，終端制造業公司跳過中間環節直接找礦端的最終目的也是保量穩價。"洪璐表示。
生意社分析師也表示，2017年鈷市價格一路狂漲，鈷市利好消息不斷。需求面上有新能源汽車持續大幅上升帶動鈷消費上升，供給面上，剛果（金）局勢動蕩，影響了鈷資源供給。但在注意利好消息的同時，也要注意存在的風險。國際巨頭大量收購高金屬鈷，在炒高鈷價的同時，也造成了鈷價過快上漲的風險，美國對我國鋰電池的調查減少了鋰電池的出口，限制了對鈷的需求。
生意社分析師還表示，現在國際鈷價遠低于國內鈷價，而國內金屬鈷大量依賴進口，國際鈷價和國內鈷價息息相關，現階段，國內鈷價高位沒有足夠支撐。2018年總體上鈷仍處于供不應求狀態，鈷價仍有上漲空間，但由于前期鈷價上漲過快，短時間內鈷價可能會有一個小幅回調。
新能源汽車的"能量核心"
"蘋果介入只是一個催化劑，真正引發這一輪鈷資源股行情的核心因素仍然是新能源汽車。"一家中型券商的有色首席研究員告訴記者，市場此前有關新能源汽車補貼減少的擔憂過于強烈，但最新的政策顯示政府有關新能源仍然保持著比較大的支持力度。
新能源汽車是鈷的最大需求端。根據我國汽車工業協會公布的數據，2018年一月，我國新能源汽車同比高速上升，產銷分別為40569輛和38470輛，同比分別上升4．6倍和4．3倍。
目前全球新能源汽車電池的主流方法為三元鋰電池，而鈷正是三元電池的核心材料之一。
中泰證券有色分析師謝鴻鶴認為，在新能源汽車產銷量持續上升的背景下，三元材料的占比也將提升，雖然NCM在高鎳趨勢下鈷的單位用量會逐漸減少，但從整體來看，動力鋰電池用鈷量將從2015年的不到2000噸，新增至2020年的3．1萬噸。綜合來看，新能源汽車和3C數碼產品的鋰電池需求迅猛上升，海外高溫合金、硬質合金需求也受益于經濟回暖，再加上冶煉、化工等領域鈷需求的穩步上升，預計2020年全球鈷的需求量達14．65萬噸，年平均增速約9％。
財經機構分析師表示："2016年下半年開始，全球各國相繼給出禁售燃油汽車時間表，這大大加快了電動汽車的發展速度。我國在2016年十月的國務院會議中決定不再核準新建傳統燃油汽車生產公司。和此同時，從2015年至2017年上半年，國內共有202個新能源汽車整車生產項目落地，涉及投資金額為超10000億人民幣，已公開的產量規劃超2000萬輛。電動汽車的迅猛發展的同時，其‘心臟’部位——動力鋰電池的供應就顯得尤為重要，動力鋰電池依賴大量金屬原材料，如鋰、鎳、鈷等。其中鈷作為稀有資源，鈷價上漲在所難免。"
除了新能源汽車市場長期上升帶來的需求擴張，鈷供需的特殊性也是價格容易上漲的重要因素。鈷是稀有金屬，鈷礦稀少而分布集中，其中剛果（金）獨占50％。和此同時，僅有的一些鈷礦也被有限的國際巨頭壟斷。
作為全球最大的鈷資源生產國，剛果（金）局勢動蕩，嚴重影響了鈷原料的供應能力，鈷供給壓力變大。此外，近期剛果（金）政府擬通過新礦業法將鈷的權利金稅率由2％提升至3．5％。稅制的改變和稅收成本的新增，讓鈷的成本再次提升。
蘋果助攻吹起"鈷"概念股
狗年首個交易日，A股鈷資源概念股領漲市場，華友鈷業、寒銳鈷業等5股漲停，大資金接近5億元搶籌，隨后相關概念股攻勢不減，二月二十三日，洛陽鉬業再漲8．23％，鵬欣資源等個股也持續上漲。Wind數據顯示，節后第一周僅有的兩個交易日中，中信鎳鈷指數漲幅達到11．09％。
此前有媒體消息，蘋果公司正在洽商首次直接從礦企長期購買鈷。蘋果是世界上最大的鈷的最終用戶之一。在此之前，蘋果一直把鈷的采購留給其電池生產商處理。此次蘋果直接介入鈷資源采購，一定程度上意味著蘋果有關鈷的需求將長期保持穩定甚至上升。
"終端制造商接觸礦企，是在未來一段時間礦端增量有限而需求激增的背景下，提前保證自己可以擁有充足的供應量，以及通過長期合作來穩定鈷的使用成本。"上海有色網鈷分析師洪璐告訴記者。
鈷是制造鋰電池等新型電池必要的金屬原料，廣泛應用于電動汽車、3C消費電子產品、精密設備等領域。在全球鈷消費構成中，電池材料占比最高，占比近60％，我國鈷消費構成中，電池消費占比78％，重要應用于手機、照相機、電腦等電子產品以及新能源汽車電池材料。
事實上，由于自然界鈷礦常和鎳、銅等礦藏伴生，開采成本高，產量難以有效釋放，加之鈷金屬儲量極少，重要集中在剛果（金）、澳大利亞和古巴，全球分布極其不均。同時，由于目前最大鈷生產國剛果（金）局勢動蕩，使得全球鈷資源供應鏈十分脆弱。因此，蘋果等國際巨頭紛紛尋求穩定的鈷礦供應就不足為奇。
蘋果并不是第一家尋求穩定鈷資源供應的國際巨頭，大眾、寶馬等各大車企近年來也紛紛涉及鈷資源端以保證材料供應。大眾表示目前正在推動建立一個長期的供應合同保障，從而防止材料出現短缺。2017年十二月初大眾已邀請鈷原料生產商到沃爾夫堡總部展開會談。寶馬也正和鈷等電池原材料供應商們舉辦會談。
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