動力電池價格一直是新能源汽車行業(yè)內(nèi)外人士關注的重要指標，自2014年新能源汽車市場爆發(fā)以來，動力電池一直在降價，價格已經(jīng)從高于3元/Wh，降到目前1-1.2元/Wh，目前價格只有2014年的1/3，未來價格還會降嗎？何時下降？降價空間還有多大？

回答以上問題，氫云鏈將從以下幾個方面著手：

1、動力電池行業(yè)發(fā)展階段；

2、動力電池產(chǎn)業(yè)價值鏈；

3、動力電池行業(yè)競爭格局。

氫云鏈回顧家電行業(yè)行業(yè)發(fā)展脈絡，不難發(fā)現(xiàn)動力電池行業(yè)仍然處在快速成長階段。中國家電行業(yè)導入階段為1987-1997年，增長快，市場規(guī)模較小，滲透率低；1998-2007年家電成長階段，投資擴產(chǎn)高漲，市場滲透率大幅增長，價格不斷下滑；2008年至今年家電進入成熟階段，兼并重組增加，市場飽和，增長基本停止，價格周期波動。LED行業(yè)也在經(jīng)歷類似的過程。

來源：玖牛研究院

動力電池目前處于成長階段，主要判斷依據(jù)是：

1、目前仍然處于大規(guī)模擴充產(chǎn)能階段（2019年初至今統(tǒng)計日韓動力電池企業(yè)規(guī)劃投資規(guī)模達到500億元人民幣，國內(nèi)涉及新能源汽車投資項目金額超過1000億元，動力電池是新能源汽車最核心零部件）；

2、目前新能源汽車市場滲透率仍然較低，2018年底不到4%。因此根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模型分析，初步可以判斷動力電池行業(yè)處于快速成長階段，價格處于下行通道。

進一步，我們從產(chǎn)業(yè)價值鏈分析，動力電池仍然有超過20%的降價空間。

動力電池上游原材料主要包括正極、負極、隔膜、電解液等，這些原材料占據(jù)動力電池成本60-75%。動力電池及主要原材料都具有一定降價空間，正極材料、電解液受到上游鋰、鈷礦價格影響較大，目前鋰、鈷等原材料仍然處于偏高水平，預計正極材料仍有10-20%下降空間，電解液有15-25%下降空間。隔膜目前是毛利水平最高的原材料，預計10-25%下降空間。負極仍然有10%左右下降空間。

鋰離子電池制造仍然有優(yōu)化空間，鋰離子電池制造目前雖然已經(jīng)處于大規(guī)模生產(chǎn)階段，經(jīng)過了3-4年優(yōu)化，但我們與業(yè)內(nèi)工程師交流了解到，動力電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)非常復雜，仍然有很多優(yōu)化空間，可以進一步提高生產(chǎn)效率、提升良率、降低生產(chǎn)成本。根據(jù)以上初步分析，動力電池價格下降空間至少有20%。

來源：玖牛研究院

動力電池價格雖然有超過20%的下降空間，但是否真正能下降，其關鍵因素在于行業(yè)競爭格局。

不少業(yè)內(nèi)外人士認為，寧德時代形成一家獨大的地位（市占率~50%），動力電池行業(yè)競爭格局已經(jīng)穩(wěn)定。氫云鏈認為動力電池行業(yè)格局仍有變數(shù)，主要依據(jù)如下：

1、日韓廠商還未與中國動力電池企業(yè)正面PK；

2、動力電池行業(yè)有新的進入者，中小企業(yè)中仍然大規(guī)模投入。

來源：玖牛研究院

日韓廠商在技術上不遜于中國動力電池企業(yè)，主要受補貼偏向性限制，日韓企業(yè)暫時不能與中國企業(yè)競爭，但2020年之后補貼和其他限制將會陸續(xù)取消，日韓三強（三星、LG、松下）將會加入競爭。

從近期日韓三強布局可以看到，他們已經(jīng)加強了中國市場投入，2020年將正式與中國企業(yè)PK。于此同時，氫云鏈還看到規(guī)模較小的企業(yè)還在加大投入，爭搶市場，如孚能科技2018年10月宣布150億元擴產(chǎn)計劃。恒大集團高調(diào)宣布進入新能源汽車領域，建立動力電池生產(chǎn)基地，總投資額達到1500億元。

氫云鏈認為動力電池競爭格局尚未定型，未來競爭會進一步加劇，動力電池價格還會下降。

通過以上分析，可以得出結論：動力電池價格有超過20%下降空間，同時未來激烈競爭促使價格必然下降。

至于降價時點，氫云鏈認為在明年補貼完全取消之后，動力電池價格會有10%左右降幅，隨后價格還會逐步下降。新能源汽車主機廠目前毛利率處于較低水平，在終端價格必須下降的情況下，價格下降壓力必然往產(chǎn)業(yè)鏈上游——動力電池傳到。

除此之外，氫云鏈還判斷動力電池價格在未來3-5年可能會降低到7-8毛/Wh，對應100度電池包約7-8萬元。新能源汽車購置成本將比同級別燃油車略高或持平，而電動汽車使用成本將大幅低于燃油車，經(jīng)濟性突顯。

來源：玖牛研究院

可以預見，隨著動力電池的價格進一步下降，新能源汽車的經(jīng)濟性將進一步提升。隨著電池能量密度提升，安全性提高，續(xù)航能力提升，電動汽車完全可以與燃油車競爭。