欧美日韩国产一区二区三区播放-欧美日韩国产一区二区三区-欧美日韩国产一区二区-欧美日韩国产一区-bl双性高h-bl双性调教

低溫18650 3500
無磁低溫18650 2200
過針刺低溫18650 2200
低溫磷酸3.2V 20Ah
23年專注鋰電池定制

三季度全球動力電池企業盈利能力分化

鉅大LARGE  |  點擊量:870次  |  2019年11月11日  

我們回顧了松下、三星SDI、LG Chem與CATL在三季度的業績及行業表現。全球多寡頭格局延續,但增速與擴張程度反映頭部格局有所變化。具體分析如下:


多寡頭格局延續,但增速與擴張程度反映頭部格局有所變化


三季度全球動力電池裝機約24.7GWh,松下、CATL、LG Chem、BYD分別占32%、31%、11%、6%,多寡頭格局穩固。細分來看LG Chem份額提升較快,超越比亞迪,而三星SDI在總量上較低。  


全球主要動力電池企業裝機量對比,1-3Q松下與CATL相近,LG Chem快速增長


資料來源:Marklines,GGII, 中金公司研究部  


全球裝機份額演變(國內供應商含商用車配套鋰電)


資料來源:GGII,Marklines,中金公司研究部


業績方面盈利分化明顯


三季度電池業務營業利潤方面(CATL使用經營凈收益口徑),CATL、三星SDI及LG Chem營業利潤率方面分別達到11%、3%、3%。


動力電池龍頭企業電池相關業務營業利潤對比


資料來源:Factset,萬得資訊,Bloomberg,中金公司研究部 ;注1:CATL為經營活動凈收益,即未考慮投資收益、其它收益等;注:FY2020年(即2Q19)后因為口徑變化,松下不再單獨披露電池業務營業利潤情況


展望四季度


LG Chem盈利上受阻于產能擴張下綜合良品率在一段時間內的爬坡壓力與三季度韓國儲能電站火災事件再發生下可能帶來的售后賠款。


三星SDI方面則公告將支出一筆高達2000億韓元的費用以對現有所有儲能項目加裝安全措施,同時圓柱電動工具電池方面增長仍舊放緩。


松下方面則受阻于北美Gigafactory產能優化進度的延后,公司下調FY2020e汽車及動力電池業務營收與營業利潤預期。


儲能業務


LG Chem 1-3季度基本無韓國本土的儲能業務營收但海外業務同增近50%而三星SDI則表示韓國本土業務逐步有所回升,海外業務同樣景氣。兩家公司均認為海外的儲能需求依舊維持高景氣。我們認為國內動力電池龍頭有望在安全性不斷得到重視的背景下加速LFP儲能鋰電的海外推廣。


LG Chem資本支出大幅提升,CATL引領研發投入


資本支出方面三季度CATL/LG Chem/三星SDI分別達到20.4/21.3/70.5億元,同比增長36%/-34%/104%。LG Chem擴張速度與投資規模同比顯著提升,公司目標動力電池全球產能2019年底達70GWh,2020年達100GWh,CATL則短期有所放緩。研發投入上CATL與LG Chem分別達到8.4與5.35億元,占營收比重達6.7%與4%。自4Q18起在投入額與占營收比上CATL均超LG Chem。


CATL研發費用持續超過LG Chem


資料來源:Factset,萬得資訊,Bloomberg,中金公司研究部 


電池業務研發投入占營收比重上,CATL高于三星SDI與LG Chem


資料來源:Factset,萬得資訊,Bloomberg,中金公司研究部


風險


全球新能源車增長不及預期,全球動力電池成本下降不及預期。


鉅大鋰電,22年專注鋰電池定制

鉅大核心技術能力

主站蜘蛛池模板: 国产精品自产拍在线网站 | 国产成人18| 四虎精品影院永久在线播放 | 青青青在线视频播放 | 国产卡二卡3卡乱码免费 | 亚州激情视频在线播放 | 国产日本亚洲 | 激情啪啪精品一区二区 | 免费精品美女久久久久久久久 | 岛国大片在线免费观看 | 精品视频一二三区 | 女人18特级一级毛片免费视频 | 99视频久久精品久久 | 国产精品综合一区二区 | 亚洲国产日韩在线一区 | 久久这里只有精品23 | 亚洲欧美在线视频免费 | 5566精品资源在线播放 | 国产日韩欧美亚洲精品95 | 两个人在线观看 | 五月天婷婷网亚洲综合在线 | 丁香婷婷影音先锋5566 | 国产高清在线视频一区二区三区 | 致命弯道8在线观看高清免费观看 | 四虎永久影院永久影库 | 一个人在线观看www中国 | 久久综合久| 最近高清中文国语在线观看 | 污视频网站免费看 | 亚洲欧美精品一区 | 偷拍同志老头小便oldman | 四虎新地址4hu 你懂的 | 99久久香蕉国产综合影院 | 青青青国产| 成人综合在线观看 | 欧美va在线播放免费观看 | 国产精品久久久久久久久久妇女 | 高清日本无a区 | 精品久久久久久久一区二区伦理 | 国内精品久久精品 | 性刺激久久久久久久久 |