剛剛在一堆券商研報(bào)里發(fā)現(xiàn)了一篇讓人感興趣的公司深度研究?jī)?nèi)容，說的是獨(dú)角獸寧德時(shí)代（300750）。廣發(fā)證券認(rèn)為公司已經(jīng)成為全球第一，但依然還在加速崛起，值得關(guān)注。

1.公司已成為全球鋰電龍頭，銷量全球第一

公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量連續(xù)三年在全球動(dòng)力電池企業(yè)中排名前三位，

2017年銷量12GWh排名全球第一。公司2017年歸母凈利潤(rùn)38.78億元，同比增長(zhǎng)35.98%，2018年一季度歸母凈利潤(rùn)4.13億元，扣非歸母凈利潤(rùn)2.69億元，同比暴增3倍以上，受益于上半年新能源汽車搶裝效應(yīng)顯著，緩沖期后下半年新車型銷量將逐步釋放為下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。

2.兩大優(yōu)勢(shì)助中國(guó)鋰電崛起

成本端：2000年伊始鋰電材料相繼實(shí)現(xiàn)突破完成國(guó)產(chǎn)化。2000年負(fù)極材料和正極材料鈷酸鋰實(shí)現(xiàn)國(guó)有化生產(chǎn)，2001年國(guó)產(chǎn)電解液開始進(jìn)入市場(chǎng)，2005年隔膜技術(shù)取得突破，2011年電解質(zhì)制備技術(shù)取得突破，四大材料全部實(shí)現(xiàn)國(guó)有化生產(chǎn)，從而帶來成本迅速下降，構(gòu)成中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力——成本優(yōu)勢(shì)。

需求端：消費(fèi)電子爆發(fā)帶來鋰電空前機(jī)遇。2000年起，隨著手機(jī)、筆記本電腦、移動(dòng)電源、平板電腦等新興市場(chǎng)崛起，消費(fèi)電子市場(chǎng)發(fā)展迅速，同時(shí)2001年中國(guó)入世后全球制造產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，為國(guó)內(nèi)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了大量的需求。

3.寧德時(shí)代超越松下，鋰電巨頭加速崛起

2015-2017年公司動(dòng)力電池銷量為2.19GWh、6.80GWh和

11.84GWh，2017年國(guó)內(nèi)市占率27%，目前合計(jì)產(chǎn)能17GWh，預(yù)計(jì)2020

年總產(chǎn)能達(dá)到50GWh以上。

2017年公司超越日本松下成為全球第一大電力市場(chǎng)生產(chǎn)企業(yè)，銷量達(dá)到11.85GWh，高于松下10GWh。公司近三年電池產(chǎn)量復(fù)合增速2倍以上，累計(jì)增長(zhǎng)4倍以上，遠(yuǎn)高于三星SDI的3倍、LG化學(xué)的2倍、松下和比亞迪的1倍，也是全球成長(zhǎng)速度最快的電池企業(yè)。

4.公司已成為國(guó)內(nèi)走向全球的"獨(dú)角獸"

未來高端乘用車客戶將成為主要銷售增量。對(duì)于國(guó)內(nèi)乘用車客戶，公司以股權(quán)形式鎖定切入上汽、長(zhǎng)安、東風(fēng)等高端自主品牌供應(yīng)鏈，而海外客戶開拓方面，公司已成為國(guó)內(nèi)走向全球的"獨(dú)角獸"，即將供應(yīng)寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎、本田、日產(chǎn)等跨國(guó)車企。

公司作為全球第一大動(dòng)力電池廠商，受益于新能源車新政策周期將把

握高端車型供應(yīng)鏈。預(yù)計(jì)2018-2020年EPS為1.42、1.94和2.61元/股，對(duì)應(yīng)市盈率47X、34X和25X。

本文摘自：一牛財(cái)經(jīng)